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OpenAI危機牽動微軟命運 人工智慧霸主地位岌岌可危
當OpenAI在感恩節前陷入董事會混亂時，微軟（MSFT）立即成為眾矢之的。
這家軟體巨頭早已與OpenAI攜手，毫無爭議地，最初引起了極大的轟動。微軟於2019年首次投資10億美元在OpenAI，然後在2021年1月追加投資了100億美元。根據報導，微軟對OpenAI的總投資價值高達130億美元，雖然存在著神秘和非正統的條款。
OpenAI首席執行長Sam Altman的下台突顯了一個顯著的現實──即微軟在人工智能競爭中的短期和長期命運完全取決於OpenAI。
部分原因很簡單──微軟沒有真正的退出策略。根據報導，它對OpenAI的投資包括有限的現金和大量的Azure雲存款。
此外，根據報導，從傳統意義上講，微軟實際上並未真正擁有OpenAI的股份。相反地，在償還部分投資之前，這家軟體公司有權獲得OpenAI大約一半的財務回報。
但更重要的是，在這場競爭對手正在迎頭趕上的競賽中，OpenAI是微軟計劃的核心。
D.A. Davidson分析師Gil Luria表示：「如果微軟與OpenAI的關係斷裂，或者OpenAI消失，那麼這將使他們退步。在這項技術上的進展速度，以及他們圍繞這項技術業務轉型的速度，都讓得他們不想應對任何干擾。」
通往科技王國的新道路是通過人工智慧，而對於微軟來說，OpenAI握有關鍵。
在去年10月，競爭對手谷歌（GOOG, GOOGL）和亞馬遜（AMZN）公佈雲端業績不佳時，儘管整體營收超出預期，卻受到投資者的懲罰。相反，微軟因其雲端部門超出預期而贏得讚譽。在其在非交易時段公佈財報後的10月25日，微軟的股價開盤上漲近5％。
今年以來，微軟股價已累計上漲 57%，超過標準普爾500指數25%的漲幅。根據Yahoo Finance的資料，微軟目前的股價約為遠期收益的33倍，而谷歌的股價僅為20倍。
互動經紀公司（Interactive Brokers）首席策略師Steve Sosnick告訴Yahoo Finance：「他們一直被視為科技界最熱門領域的創新者，今年的股價也表現出色。但從長遠來看，我們還遠未知道誰是贏家。」
要維持這種高昂的估值，需要不斷推進微軟的人工智慧產品和雲端業績。微軟於去年11月推出了Copilot系列，這是由OpenAI的GPT-4技術支持的一系列人工智慧助手。
澳洲Macquarie銀行的人工智慧與軟體研究主管Fred Havemeyer告訴Yahoo Finance Live，到2026財年，對人工智慧機器人的訂閱可能會增加91億美元的銷售額。
Sosnick表示：「OpenAI所做的是幫助他們在多年默默無聞之後，終於在搜索領域佔據了一席之地。如果Bing搭配ChatGPT可以在搜尋領域中侵蝕谷歌的市場份額，單單這一點就足以使這筆投資合理化。」
但人工智慧產品的競爭非常激烈。谷歌在去年8月底推出了針對Google Workspace的Duet AI，而亞馬遜網路服務（AWS）在去年11月底推出了企業AI聊天機器人Amazon Q。
在像AWS這樣的競爭對手提供與Anthropic、Cohere、Meta等多個大型語言模型（LLM）兼容的生成式人工智慧平台的情況下，微軟卻押注在OpenAI身上。
因此，解決 OpenAI 危機對公司的近期發展至關重要。到目前為止，首席執行長Satya Nadella已經成功應對這一個挑戰。
Luria表示：「Nadella是一位國際象棋大師，這將成為Satya Nadella授權傳記的一章……他繼續以謙遜的態度做著這一切。從他身上看不到許多其他科技領袖所展現的虛榮和傲慢。
Tola Capital的總經理Sheila Gulati是前微軟高管，與Nadella共事多年。她認為Nadella的領導風格是成功駕馭 OpenAI 這場大戲的關鍵。
「他的風格是你必須與團隊的其他成員相處融洽，共同工作，提供建議和幫助，我會聽取意見──而且是深入地聽取。」Gulati說。「他希望你發揮最大的潛力，然後他會做出果斷的決定。」
現在要從OpenAI轉向別的方向將充滿挑戰。即使Nadella當下提出的解決方案──直接聘請Altman和OpenAI總裁Greg Brockman──也並非沒有後患。
Luria說：「微軟本來可以直接聘請所有人……（但是）建立一個新事物仍然很難。」
最終，微軟選擇了OpenAI作為頂尖地位的合作夥伴，但也可能需要在競爭者迎頭趕上的情況下盡早進行多元化，尤其是如果競爭者趕超的話。
Sosnick表示：「現在，他們已經把自己的命運與領袖聯繫在一起，這對他們有利。現在的問題是OpenAI能否保持這種地位……他們在一個不尋常的組織中進行了巨大的投資，這也帶來了風險。"
揮之不去的擔憂
往後，有關OpenAI的擔憂將成為股東關注的焦點。首先，與許多知名的人工智慧新創公司一樣，存在著泡沫和估值的擔憂。
PitchBook分析師Brendan Burke表示：「我認為人們意識到存在泡沫，這可能會引發恐慌，也可能鼓勵投資者進一步擴大泡沫。」
傳統的估值指標已經變得不再準確。在董事會鬧劇爆發之前，據報導，OpenAI曾尋求860億美元的估值，而在4月份，曾獲得290億美元的估值。
據消息人士告訴Yahoo Finance，在董事會風波之前，OpenAI股票是二級市場上搶手的股票之一。而在宣布Altman離職的首次公告後，交易量急劇下降。
這種斷崖式下跌只有在FTX和WeWork等相對不利的情況下才會發生。
儘管OpenAI的價值已經回升──消息人士稱，目前二手交易給公司帶來的隱含估值為1,000億美元──但買家的興趣只有11月初的一半左右。其中一些需求轉向了其他人工智慧新創公司，如Anthropic和Cohere；微軟尚未使其平臺與它們的LLM相容。
但，OpenAI的特殊情況和資產現在已經成為微軟的問題。
這兩家公司的聯盟猶如一對在緊急情況下結婚的夫妻。在蜜月結束後，他們開始了解彼此，不管富有還是貧窮，不管健康還是生病，都被困在一起。
Sosnick表示：「在微軟這樣的大公司中，發展自然會受到限制，因此如果要實現增長，就必須以一種不尋常的方式進行，他們應該這樣做。」
「但歸根結底，最終的風險與任何技術領域的任何創新者都是一樣的──競爭對手可能通過更好的方式悄悄接近你……是的，多元化會有所幫助，但如果與五個失敗者合作，那也對你沒有幫助。」 Sosnick說。
