IMF為何高估台灣？

自國際貨幣基金（IMF）於10月發布預測，認為台灣今年每人GDP會超過日、韓，各部會都很開心，國發會在臉書表示：「IMF預測台灣人均GDP將贏過日韓，成為東亞第一，這是因為台灣近年在國際變局下展現強大韌性，成長動能已產生結構性翻轉，…」不料，日前最新資料出來，主計長朱澤民直言，根據主計總處的資料，今明兩年都不見得會比日、韓高。

IMF在10月估台灣今年每人GDP可達35,513美元，惟日前主計總處的估計僅32,914美元，兩者差距不小，多數人認為這是匯率造成的，事實上，匯率的影響不大，資料顯示，IMF於10月設定的台幣匯率是29.18，主計總處11月設定的是29.85，差距甚微，由此可知，是另有原因。

是什麼原因呢？眾所周知，每人GDP是以GDP除以一國總人口，人口短期變化很小，因此關鍵在於GDP，IMF今年4月估台灣今年GDP是新台幣23.2兆，也許是看到台灣半導體的優勢，10月竟大幅上修至24.2兆，這是一個很高的數字，依主計總處的估計，不要說今年，就連明年都達不到。

主計總處最近兩次的預測，8月估今年GDP為23.0兆，由於全球景氣降溫，日前下修至22.8兆，兩相比較，IMF比主計總處的估計多了1兆多，GDP高估這麼多，每人GDP自然也就高估了，這就是IMF報告出現台灣超越日、韓的原因。

然而，這裡會衍生出另一個問題，IMF把我們GDP估得這麼高，也應該會推升經濟成長率才是，然而，10月IMF估台灣今年經濟成長率只有3.31％，並沒有驚天動地，這又是什麼原因？

經濟成長率是實質GDP的成長率，用算式來說就是以GDP平減指數（deflator）把名目值變成實質值，再算其成長率，也就是消除價格的因素，反映量的變化。一般我們沒有在GDP前面加實質二字指的就是名目值，經IMF在10月大幅調升我國GDP，GDP成長率升至11.4％，若真的實現，這將是1993年以來最高。名目成長率這麼高，照理說，經濟成長率也應該如響斯應才對，惟IMF也同時調升deflator，使得今年deflator漲幅高達7.8％，經這麼高的deflator平減GDP之後，經濟成長率也就不怎麼驚天動地了，和主計總處估的沒有差太多。

繞了一大圈，IMF和主計總處估的經濟成長，只在伯仲之間，但每人GDP卻差這麼遠，其關鍵就在GDP與deflator，高的GDP雖可以拉抬每人GDP，但回頭算經濟成長率時還得看deflator的臉色。也許有人會問，主計總處估的deflator今年漲多少？8月估漲2.17％，11月估漲1.86％，和IMF的估計相去甚遠。那麼到底誰對？由於主計總處前三季是統計而非預測，因此主計總處的估值比較接近事實。

這樣說來，若只看經濟成長率，IMF與主計總處差異不大，但對照更細一點的數據便會發現兩者有著驚人的不同。總的來說，IMF對台灣GDP估得高，對deflator也估得高，deflator的上漲反映附加價值的提升，IMF對台灣的過度樂觀，於此可知。

小檔案■IMF估今年台灣GDP成長率高達11.4％，但所估的經濟成長率只有3.31％，經濟成長率並非GDP成長率，而是GDP的實質成長，約等於GDP成長率扣掉deflator漲幅，由於經濟數據不具函數上的連續性，兩者相減後的數字與經濟成長率小有出入。

小檔案■今年10月IMF估2022年每人GDP，台灣35,513美元，領先日本34,358美元、韓國33,592美元，今年4月IMF估台、日、韓依序是36,051美元、39,243美元、34,994美元。台、日、韓匯率設定10月較4月貶值依序是5.4％、11.7％、5.5％。

更多工商時報報導
衍生性商品成交確認平台明年上線
訊連人臉辨識 明年貢獻營收
全球伺服器出貨升溫 TrendForce：明年看增5％