Fed不再鬆綁SLR，專家：小摩、高盛最逼近資本臨界

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MoneyDJ新聞 2021-03-22 09:49:02 記者 郭妍希 報導

聯準會(Fed)決定不展延疫情來襲時為銀行放寬的槓桿限制，這對銀行究竟有何影響？分析人士認為，Fed這麼做不至於讓銀行面臨災難。

Fed 19日發布新聞稿宣布，3月底到期的銀行補充槓桿比率(supplementary leverage ratio, SLR)豁免條款，將不擬展延、會如期於3月31日到期。

SLR衡量銀行資本(即向投資人募集、營利所得的資金)相對於放貸等資產的比率。根據規定，美國大型銀行持有的資本，至少須保持在所有風險資產(包括放貸、投資及房地產)的3%以上。這能有效阻止銀行在資本水位並未提升之際、承做過多放貸業務。

去(2020)年年初新冠肺炎(COVID-19)襲向美國、導致金融市場流動性驟縮，Fed為寬鬆救市、於同年4月宣布銀行的槓桿限制會暫時鬆綁一年，將公債、準備金排除在SLR規定的資產類別之外，藉以讓銀行擴張信貸業務。鬆綁不展延，部分華爾街銀行未來幾月或許會瀕臨資本要求臨界點，被迫減碼公債或不再接受客戶存款。

Seeking Alpha 21日報導，Evercore ISI分析師Glenn Schorr發表研究報告指出，近期的最壞狀況，就是部分銀行必須發行優先股，為增加的存款騰出空間，但股權稀釋1-2%，整體而言並非世界末日。

根據Schorr觀察，摩根大通(JP Morgan Chase、通稱小摩)、高盛(Goldman Sachs)最接近資本要求臨界點，其次則依序為花旗(Citigroup)、美國銀行(Bank of America)、摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)及富國銀行(Wells Fargo)。

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Jefferies分析師Ken Usdin預測，除了發行優先股之外，銀行可能會拒絕客戶存款藉此降低SLR分母，或是削減庫藏股計畫規模。

好消息是，Fed可能會調整SLR規定。Fed 19日的聲明稿指出，聯邦準備理事會(Federal Reserve Board of Governors)近期就會對調整SLR尋求公眾意見，SLR一旦修改，央行會採取適當行動，確保銀行資本要求規範不會遭削弱。自Fed放寬SLR規定以來，公債市場隨之止穩。然而，由於央行存款準備、公債發行量近來增加，理事會或許需要修改SLR設計、重新校準，以防環境緊縮，進而抑制經濟成長、危及金融穩定。聲明稱，財政部等主管機關跟Fed持續討論、設法確保公債市場的韌性之際，也會參考大眾意見。

Schorr認為，這代表Fed並不希望SLR成為限制銀行放款的主要限制。他說，「Fed如今面臨壓力，必須儘快進行大幅度改革。」

日前已經領先反應的公債殖利率，19日確定Fed不會繼續鬆綁SLR後，反而利空出盡、漲多拉回。路透社報價顯示，紐約債市19日尾盤時，美國10年期公債殖利率下跌不到1個基點至1.721%，18日一度跳升至1.7540%、創2020年1月以來新高。30年期公債殖利率也在18日觸及2.518%、創2019年8月以來新高後拉回，19日尾盤下跌2.7個基點至2.4493%。

路透社報導，Cantor Fitzgerald分析師Justin Lederer指出，Fed的行動早已被市場反應完畢。過去幾週，交易商(dealer)的公債部位大幅下降，他認為銀行早已減持了公債，如今正式出爐的利空，反倒成了噪音。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

資料來源-MoneyDJ理財網

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