Fed不再鬆綁SLR,專家:小摩、高盛最逼近資本臨界

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MoneyDJ新聞 2021-03-22 09:49:02 記者 郭妍希 報導

聯準會(Fed)決定不展延疫情來襲時為銀行放寬的槓桿限制,這對銀行究竟有何影響?分析人士認為,Fed這麼做不至於讓銀行面臨災難。

Fed 19日發布新聞稿宣布,3月底到期的銀行補充槓桿比率(supplementary leverage ratio, SLR)豁免條款,將不擬展延、會如期於3月31日到期。

SLR衡量銀行資本(即向投資人募集、營利所得的資金)相對於放貸等資產的比率。根據規定,美國大型銀行持有的資本,至少須保持在所有風險資產(包括放貸、投資及房地產)的3%以上。這能有效阻止銀行在資本水位並未提升之際、承做過多放貸業務。

去(2020)年年初新冠肺炎(COVID-19)襲向美國、導致金融市場流動性驟縮,Fed為寬鬆救市、於同年4月宣布銀行的槓桿限制會暫時鬆綁一年,將公債、準備金排除在SLR規定的資產類別之外,藉以讓銀行擴張信貸業務。鬆綁不展延,部分華爾街銀行未來幾月或許會瀕臨資本要求臨界點,被迫減碼公債或不再接受客戶存款。

Seeking Alpha 21日報導,Evercore ISI分析師Glenn Schorr發表研究報告指出,近期的最壞狀況,就是部分銀行必須發行優先股,為增加的存款騰出空間,但股權稀釋1-2%,整體而言並非世界末日。

根據Schorr觀察,摩根大通(JP Morgan Chase、通稱小摩)、高盛(Goldman Sachs)最接近資本要求臨界點,其次則依序為花旗(Citigroup)、美國銀行(Bank of America)、摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)及富國銀行(Wells Fargo)。

Jefferies分析師Ken Usdin預測,除了發行優先股之外,銀行可能會拒絕客戶存款藉此降低SLR分母,或是削減庫藏股計畫規模。

好消息是,Fed可能會調整SLR規定。Fed 19日的聲明稿指出,聯邦準備理事會(Federal Reserve Board of Governors)近期就會對調整SLR尋求公眾意見,SLR一旦修改,央行會採取適當行動,確保銀行資本要求規範不會遭削弱。自Fed放寬SLR規定以來,公債市場隨之止穩。然而,由於央行存款準備、公債發行量近來增加,理事會或許需要修改SLR設計、重新校準,以防環境緊縮,進而抑制經濟成長、危及金融穩定。聲明稱,財政部等主管機關跟Fed持續討論、設法確保公債市場的韌性之際,也會參考大眾意見。

Schorr認為,這代表Fed並不希望SLR成為限制銀行放款的主要限制。他說,「Fed如今面臨壓力,必須儘快進行大幅度改革。」

日前已經領先反應的公債殖利率,19日確定Fed不會繼續鬆綁SLR後,反而利空出盡、漲多拉回。路透社報價顯示,紐約債市19日尾盤時,美國10年期公債殖利率下跌不到1個基點至1.721%,18日一度跳升至1.7540%、創2020年1月以來新高。30年期公債殖利率也在18日觸及2.518%、創2019年8月以來新高後拉回,19日尾盤下跌2.7個基點至2.4493%。

路透社報導,Cantor Fitzgerald分析師Justin Lederer指出,Fed的行動早已被市場反應完畢。過去幾週,交易商(dealer)的公債部位大幅下降,他認為銀行早已減持了公債,如今正式出爐的利空,反倒成了噪音。

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資料來源-MoneyDJ理財網