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《DJ在線》AIoT趨勢明確，工業電腦大咖同拚轉型
MoneyDJ新聞 2021-08-16 13:23:55 記者 周瑩慈 報導
據研調機構Gartner指出，2020~2025年智慧物聯網(AIoT)應用市場將在軟體解決方案及行業集成服務強勁成長，產業老大哥研華(2395)、產值貢獻全台最大的樺漢(6414)同步表示認同，並釋出各自轉型規劃，希望能盡快佈局相關市場，以利後市拿下更大的市佔份額。
研華強調無限賽局思維，強化自身組織結構
研華董事長劉克振表示，過去幾年其實就一直在談AIoT市場將蓬勃發展，但接連出現中美貿易戰、新冠肺炎疫情，加上該市場重視軟、硬整合，當前生態系仍不完整等諸多因素，市場成長確實比預期慢。然而，他也表示，隨5G逐漸普及，目前已感受到AIoT趨勢愈來愈清晰，愈來愈多企業重視數位轉型議題，代表公司沒有看錯，並預期2025年前整體生態系將逐步完整。
為迎接、搶灘AIoT的龐大商機，研華以無限賽局理論為基礎，並從全球在地化佈局GIRC (Globally Integrated Regional Competence)、擴增新事業單位兩大方向著手。
研華的優勢在於長年的積累，產品應用夠多元、在全球也多方佈局。劉克振指出，研華雖推出自己的軟體平台已久，不過目前仍有9成營收來自硬體，但未來的AIoT市場，更重視的是廠商能否提供包含軟硬體、甚至終端服務的整體解決方案。
因此，研華將開始擴大投資自己的軟體平台WISE-IoT、行業專屬集成套件(Solution Ready Package, SRP)事業，以及綜合服務事業(Advantech Service Plus, AS+)，預備未來5年內新增15個新型態事業部(Emerging SBU)。
其中，包括負責AIoT各類軟體平台及工業App產品約5個事業部；SRP事業部7個，專責智慧製造、設備聯網、智慧節能、環境及水處理、智慧城市服務、智慧零售、智慧醫院等行業領域。另設AS+事業部3個，負責客戶客製化組裝、到府服務、租賃服務、一站式周邊採購等，但這部分會秉持不與下游系統整合商業務衝突的精神，精挑細選出更多高階產業去發展。
另一邊，以GIRC方針重整區域組織，綜合經營管理總經理暨財務長陳清熙說明，總部將以產業市場驅動(Sector Drive)，同樣將服務分為智慧醫療、智慧城市及零售、能源與環保、智能製造、精準IoT電商、多產品通路、設備製造業/交通設施、嵌入邊緣計算、大客戶客製、雲端平台等。再透過組織重整、策略投資結盟、經營企業社會責任與品牌等，深植區域核心經營能力，落實全球綜合服務事業。公司規劃率先於日本、南韓兩地執行，進行組織重整、新隊形建構，兩地並以2025年營收要超過美金4億元為目標，接下來再在中國、台灣實踐。
樺漢集結眾人之力，引進多家策略合作夥伴
樺漢董事長朱復銓則指出，過去公司不斷靠轉投資、併購壯大營收規模，目前來自S&T/Kontron、帆宣(6196)、沅聖(6638)、瑞祺電(6416)等營收、獲利貢獻持續成長，不過樺漢個體營收比重卻只佔7%，這是接下來要補強的一塊。整體來看，公司產品線、軟硬整合能力相對缺乏，不過優勢在於擁有龐大銷售通路，樺漢客戶橫跨59國家、5000個以上通路系統。
為填補不足之處，樺漢選擇辦理私募、現增，引進聯發科(2454)、威盛(2388)為長期策略合作夥伴，之後更會有其他國際大咖，希望藉由垂直整合聯盟，讓公司旗下工業電腦產品設計開發的技術再升級，達到軟硬整合，並開拓不同層級客戶。
公司也將推出雲軟硬智慧平台IPC (Innovation Platform Connecting)，目前由熟悉的應用領域智慧零售、金融及博彩開始發展。朱復銓舉例，公司產品將從單純提供機台硬體，升級至包含聯網功能，例如終端消費者在使用ATM時，若有問題，可即時連線客服、銀行提供的解決影片等，而正是這樣的功能需要強大的低功耗、低延遲、高效能處理，因此與聯發科、威盛合作。
未來，除既有產品線，樺漢會繼續拓展至醫療、IT及電信、製造、交通、公共建設等，形成八大應用市場，且除了目前固定機台升級，樺漢也看好移動式產品商機，像是智慧眼鏡、智慧物流產品等。總體來看，樺漢經過過去5年的水平整合，現階段將開始垂直整合，希望建構起更完整的上下游供應鏈，拿下更多全球AIoT市場佔有率。
兩大咖積極升級轉型，法人評價有差
法人分析，在無限賽局中的勝利，是讓遊戲持續進行，直到讓已知、未知的對手陸續失去意志或資源，退出賽局。研華在產業耕耘已久，擁有穩固的上下游供應鏈，產品線也相當多元，且公司營收、獲利體質穩健，截至今年第二季在手現金有77.7億元高水位，顯示公司有充足實力玩這場無限賽局。
樺漢作為鴻海(2317)子公司，背後有集團助力，加上先前的水平整合效益佳，營收、獲利保持每年雙位數的良好成長動能，惟為了併購，以及與更多企業結盟，近年來辦理不少次現金增資，導致股本膨脹、EPS提升相對不易。不過，面對這個問題，公司強調，既有三大事業及個體的業績成長絕對可超過股本膨脹幅度，呼籲投資人不必擔憂、拭目以待。
展望今、明兩年營運，研華指出，訂單出貨比(B/B Ratio)來到1.72，樺漢也有1.6~1.7水準，顯示在手訂單量均大，兩廠短期雖持續面臨產業缺料、疫情干擾，不過同步看好遞延訂單逐步消化，對今、明年業績保持成長持正向態度。
考量今、明兩年營運及長期發展，法人大多預估研華兩年EPS分別有超過10、12元水準，給予30~40倍之間的本益比，樺漢EPS則預估有13、16元以上表現，給予15~20倍之間本益比，評價仍有落差，不過也顯示若樺漢升級、轉型有成，股價更具備上漲空間。
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資料來源-MoneyDJ理財網
