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《DJ在線》景氣影響小，低β/高獲利&配息環保股
MoneyDJ新聞 2022-07-12 09:03:55 記者 邱建齊 報導
根據環保署統計，去(2021)年事業廢棄物產出2,195萬公噸、較2020年的2,003萬公噸年增9.59%，幅度更勝去年經濟成長率6.28%；即使台灣人口已負成長，一般廢棄物產生量不減反增；在最終處理方式中，除了掩埋場陸續除役，全台24座焚化爐逾半已運轉超過20年，處理量能有限。受惠剛性需求支撐並具高進入門檻寡佔優勢，相關廠商崑鼎(6803)與日友(8341)EPS長期趨勢向上；此外，兩大龍頭配息率均達9成左右、β值小於0.3，為大盤走空時相對抗跌標的。
崑鼎營收比重以廢棄物處理收入佔38%、售電收入29%、機電維護收入16%、服務特許權收入8%、其他收入6%、清運收入3%。無論景氣好壞，長期營運向上趨勢明顯，合併營收僅2017年衰退9.6%，其餘每年多呈個位數成長，去年以59.55億元連3年創高；EPS從2006年的0.72元呈鋸齒狀成長到去年已達13.15元新里程碑。
展望今年，焚化業務已在國內新增4個標案，包括彰濱工業區崙尾區環保用地標售案、高雄中區焚化廠歲修及設備維護案、高雄南區焚化廠設備維護/歲修及吊車操作案、烏日廠deNOx整改服務案；由於國內尚有9座都市廢棄物焚化廠有汰舊換新或擴建計畫，崑鼎表示將投入資源積極參與、並與集團合作爭取及執行新建焚化廠。
再生能源領域中的太陽光電方面，崑鼎表示，近3年取得開發權利案量平均年成長幅度約3成，逐年穩定成長中；除自有案場亦跨足外部客戶，維護總量超過350MW，並將持續積極爭取大型案場維護工作。法人指出，政府將在2025年以前達20GW太陽能裝置量，將可為崑鼎太陽光電業務帶來長期穩定成長動能。
在焚化與太陽光電等各項業務均穩定成長下，法人表示，預估崑鼎今年合併營收可望續增高個位數並首度突破60億大關續寫新高，獲利則以低個位數年增持續碎步創新高、EPS再超越去年的13.15元。
事業與醫療廢棄物處理大廠日友長期成長趨勢同樣明顯，合併營收從2007年起未曾中斷成長，去年營收首度突破30億大關，今年前6月年增21%、全年可望40億起跳；2007年轉盈後一路成長、EPS於2019~2020年連續2年達8.91元最高水準，去年因山東日照整改拖累整體稼動率及毛利率，EPS首見下滑至8.47元。
展望今年，法人表示，山東日照雖因整改因素致設備稼動率仍偏低，但今年受惠疫情、兩岸醫廢稼動率皆持續接近滿載運轉，台灣事廢除了歲修時稼動率下滑之外、大多維持於高檔水位，加上大陸新事廢山西運城與江蘇宿遷有機會於7月中及8月開始產生貢獻，看好今年除營收首度超越40億續寫新高，EPS估將重回成長並首度賺超過1個股本。
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資料來源-MoneyDJ理財網
