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《DJ在線》後高廠時期營收怎補回？廢轉能商機大
MoneyDJ新聞 2024-01-22 13:25:41 記者 邱建齊 報導
中油高雄煉油廠土壤及地下水污染整治工作標案為相關得標環保業者帶來營運上的明顯挹注，裕山(7715)去(2023)年營收年增49%並一舉突破10億大關達14.62億元；台境(8476)2021及2022年營收連續年增51%及251%，其中2022年除了終止之前連續4年虧損、EPS更飆至7.19元，而2023年因舊標案結束及新標案年底才開始貢獻使營收年減45%，但受惠已完工案件獲業主承認追加量、前三季EPS仍達4.43元，加上進入廢轉能領域，全年EPS仍有機會優於2022年。
可寧衛(8422)受惠公司取得的第一個中油高雄煉油廠土壤及地下水污染整治工作標案(簡稱高廠標案)，2022年營收年增73%、以52.44億元創新高，但因高廠標案毛利率遠低於原掩埋/固化本業，EPS 12.33元並未改寫2009年14.27元的歷史紀錄，2023年同樣因存在新舊標案空窗期，全年營收年減18%，前三季EPS 7.07元、低於2022年同期的8.80元、全年估回落到10元以下。
由於三家環保廠完成第一個標案後皆在2023年再取得第二個標案，包括可寧衛取得合約金額30.7億元的北2區標案、裕山取得合約金額27.19億元的西區標案、台境取得合約金額19.3億的南區案，預計工期均為2+1(若有追加)年，履約最後期限雖在2026年底，但若無追加情況，業界普遍預期整個案子約會在2025年9月左右完工，亦即高廠標案持續成為三大業者接下來2年營運的重要動能。
不過各家業者也都注意到較屬於一次性挹注的高廠標案一旦結束後，營收將出現很大幅度回檔，因此也已經在布局後高廠時期能補上營運缺角的新動能，無獨有偶，各家都看上廢轉能的商機與潛力。
裕山表示，一般廢棄物產生量已於2021年突破千萬噸，暫存垃圾量連年飄升，廢棄物處理問題日益嚴重以及淨零碳排成為勢在必行的趨勢下，生活廢棄物的處理業務未來有極大的成長空間，可以為裕山帶來穩定的營收與利潤，並為後續營運挹注極大動能與發展。而在廢棄物資源化方面，裕山是國內唯一一家有能力處理生活垃圾者，在雲林SRF產製率超過4成、最近更已達將近5成。
裕山主要營業項目比重為環境工程(土壤、地下水污染整治等)佔89.6%(含設備出售12%)、廢棄物資源化(各類廢棄物處裡、生產SRF等)佔9.3%、其他(汙染調查評估、污染整治藥劑銷售等)佔1.1%；公司指出，廢轉能(廢棄物資源化)長期希望能增加到35~40%，廢轉能是未來最大成長引擎。
可寧衛則如原訂計畫佈局漁電共生、桃園發電廠並預期會陸續發酵，其中漁電共生第一期70MW預計2024年下半年貢獻營收；循環經濟方面，大寮吉鼎CLSM廠在2023年底左右蓋好，大承再生粒料廠已經取得環評、希望可在2025年開始投產；此外廢轉能方面，發展再生能源SRF的可寧衛能源桃園觀音廠已在2023年7月底動工，預計會在2025年下半年開始正式商轉，屆時所發電力會售給台電。而當高廠標案沒有之後，上述佈局也應已差不多陸續完工。
台境則規畫每年在環工工程(包含營造跟機電)的營業額以要做到20億元為目標，至於廢轉能領域則希望3年內可做到5~10億元營收。此外台境也積極搶進焚化爐領域，公司表示，焚化爐光是每年代操總額營收就超過上述環工工程跟廢轉能加總，台境2~3年內鎖定大概5~6個目標，每個代操金額應該都超過1~20億元，另外也會關注新建焚化爐如台中/高雄等地工程，並積極跟地方政府接洽看有無機會參與，一般焚化爐建造約3年，每個的金額大概50~80億，甚至90億都有。
(圖片來源：可寧衛法說資料)
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資料來源-MoneyDJ理財網
