《DJ在線》原物料續看跌，大成/卜蜂好年可望再延續

Moneydj理財網

MoneyDJ新聞 2023-12-18 12:43:48 記者 邱建齊 報導

黃小玉等食品上游原物料今(2023)年以來走出一大波下跌段，加上肉品價格居高，帶動卜蜂(1215)/大成(1210)前三季EPS各達5.67元及3.68元，展望Q4原物料行情看持平Q3，而業界估明(2024)年原物料趨穩甚至有業者Q1續看跌，法人看好今年全年卜蜂有首度拚7元實力、大成除將首見EPS突破4元、且有機會拚5元水準，明年可望延續營運好年；至於大宗物資佔營收比重較高的福懋油(1225)對毛利率看跌，福壽(1219)則積極發展B2C業務減少原物料波動帶來的影響。

原物料期貨行情在今年Q3快速下滑，大成(1210)也因對原物料走勢看法較偏空，公司庫存水位都抓得非常低，較低的原物料成本因此快速反映在整體飼料獲利；不過Q4則會比較持平看待玉米走勢，黃豆每噸也看穩定在1,300~1,400美元區間。

展望明年，法人表示，隨著戰爭影響逐步淡化、海運費下滑、原物料價格續跌、餐飲業持續復甦，預估在黃小玉價格平穩下，大成營收因較無成本轉嫁壓力僅平穩小幅年增中低個位數，毛利率站穩14%以上，稅後淨利年增超過3成，EPS續挑戰6元關卡。

雖然卜蜂點出，海運價格是後續需要留意的重點，但原物料因巴西栽種時剛好有雨水，目前為止看來滿好的，而美國原物料收成也不錯，因此看原物料應該會穩定；運費方面可能會有一點變動，包括巴拿馬運河及密西西比河都有水位問題，是否帶動運費上漲，公司也在密切注意中。

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福懋油看Q4原物料跟Q3差不多持平，而因為預估明年不管黃豆/玉米/小麥產量應該都會較今年增加，估將因此壓抑大宗物資價格，看明年Q1毛利率應會較下降一些，也因對明年Q1原物料價格比較看跌，按照公司耗用要求跟規畫，庫存維持在1~1.5個月，並沒有多做增加。

福壽也看原物料大致穩在目前的位置不會差異太大，由於原料佔公司營收很大部分，受原料走跌影響，前11月營收年減3%，前三季EPS 0.70元仍落後去(2022)年同期的0.95元，但因Q3單季EPS 0.29元不僅較去年同期的-0.10元轉盈、更創近5季新高，法人預估Q4應與Q3差不多，今年全年有機會跟去年的1元差異不大。

福壽與福懋油均表示原料價格往下對公司營運比較不利，主因台灣跟國外期貨行情大概有2~3個月差距，但客戶一看到國際行情走跌就會馬上要求公司反應，加上台幣今年以來貶值也不利進口。福壽表示，之所以要做B2C，是因為「神仙難斷五穀價」，因此透過發展品牌攻B2C來提升附加價值。

(圖片來源：大成提供)

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資料來源-MoneyDJ理財網

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