《DJ在線》中國水泥Q4不旺,防疫鬆綁效益期待明年

MoneyDJ新聞 2022-12-06 12:59:27 記者 林詩茵 報導

中國清零政策被預期漸朝向寬鬆,台泥(1101)、亞泥(1102)在經歷今(2022)年原料成本高漲、需求不振的兩面夾殺下,對疫後有期待。不過,廠商也坦言,目前看來各地仍有零星封控,工地的需求尚未釋出,今年第4季的旺季確定不旺,緊接著即將過年,預料需求釋出時間點可觀察下季底。

水泥業者今年在中國經歷了較辛苦的一年,主因中國嚴格的清零政策令工程施作難以持續,同時,經濟的衰退引爆了房地產風暴,尤其,新開工面積大幅衰退達3、4成,而購地面積也大減逾5成,意味著現在、未來房市均看壞;而過去民間投資房地產佔中國水泥消費量達3成,需求直接跛腳。

至於基礎建設面向,經濟成長放緩下,各國政府的刺激方案一向從基建著手,而中國在嚴控疫情下,基建也難穩定施作,令多數區域水泥需求難以成長。

整體來看,根據中國國家統計局資料,今年前10月全國水泥產量17.59億噸,年減11.3%。

需求不振以外,今年另一個辛苦的原因來自煤價的高漲,以秦皇島5500大卡動力煤價格來觀察,今年均價幾乎在1200、1300人民幣/噸,高於過往的500人民幣/噸,在需求不振、難以轉嫁下,對水泥廠造成龐大的壓力,獲利也等於兩面夾殺。

面對外界高度期待的清零政策鬆綁,水泥業者坦言,工地復工需要時間,由於明年農曆年來得早,很多廠商已確定12月底、1月初就會放年假,11、12月的發貨量估不會提升,明年第1季又是產業淡季,因此要期待需求可以觀察3月份。

法人則認為,今年中國水泥產業的第4季旺季確定不旺,明年度在中國房市仍疲弱下,基建將扮演需求的重要角色,暫估明年水泥消費量有機會走穩,價格有機會回升,廠商的獲利也有望脫離谷底。

法人並估,台泥今年受到中國拖累嚴重,雖台灣水泥廠、歐洲葡萄牙、土耳其廠獲利均佳,但台灣和平電廠亦因煤價因素影響獲利,估今年台泥EPS將在1元以下,明年股利難期待;若明年中國水泥回穩、台灣和平電廠獲利也回升,則全年EPS有望重回2元關卡。

法人對台泥轉型儲能、綠能則有高度期待,隨著能元科技的轉虧為盈,並擴大投資,漸漸降低水泥業景氣所帶來衝擊,法人認為,未來市場對台泥的評價將會重新看待,從傳統水泥股轉向新能源。

亞泥部份,儘管今年中國水泥市況不佳,但亞泥受惠於業外金融評價、匯兌收益有利下,今年EPS有望在3.8~4元附近,現金股利令外界期待;惟明年亞泥獲利將回歸水泥本業,轉投資也穩定,若不再有一次性的業外貢獻,則EPS將回落到3元左右。

(圖片來源:MoneyDJ資料庫)

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