AI伺服器出貨放量 昇貿看旺

廣達（2382）躍居AI伺服器龍頭，出貨逐漸放量，錫膏主力供應商昇貿（3305）對單一家廣達的滲透率突破50％，隨著AI伺服器板層數增加，拉動錫膏使用量，英業達（2356）、緯創（3231）也位居昇貿前三大伺服器客戶，市調機構預估明年AI伺服器將翻漲一倍以上，昇貿看好AI伺服器帶來的營運動能。

昇貿為全球第三大錫製品製造商，同時也通過輝達（NVIDIA）認證，將其錫製品應用在AI伺服器的製造流程上，據了解，廣達為昇貿旗下錫膏第一大客戶，昇貿對其滲透率達50％以上，雙方合作多年，錫膏已經應用在廣達產出的AI伺服器上，英業達、緯創、光寶科、仁寶、神達、台達電均位列客戶名單，隨著AI伺服器即將放量出貨，昇貿看好其營運動能。

昇貿統計，錫膏營收比重約25～30％，伺服器占整體錫膏營收40～45％，因此伺服器占整體營收達10～13.5％，每月出貨量達20噸以上，昇貿表示，由於錫價大漲，昇貿希望引導客戶的AI伺服器採用新料號，以對價格產生更顯著的支撐效果，此外，AI伺服器因結構變得複雜，板層數明顯拉升，將會進一步帶動錫膏的使用量。

除了看好AI伺服器之外，昇貿積極開發的低溫錫膏因可降低碳排放40％，在環保、ESG的風潮之下，低溫錫膏已獲聯想導入旗下筆電，與日商千住平分聯想低溫錫膏訂單，交貨給聯想的SSD廠美光、WD均已經導入昇貿的低溫錫膏，目前金士頓、三星、鎧俠已步入認證階段，明年將針對鎧俠量產交貨，昇貿看好低溫錫膏潛力，有機會完全取代現有的305產品，其毛利率高於傳統錫膏甚多，昇貿預期將是明年成長動能之一。

就短期來看，全球前三大錫礦出口國緬甸將自8月1日管制錫礦出口，已經飆漲20％的錫價仍有高點可期，昇貿擁低價庫存利益，預期可望反應在第三季的財報上，除了第二季獲利優於首季之外，第三季營運也將更上層樓。

昇貿與日商千住、美商阿爾法並列為全球三大主要的錫膏供應商，電動車雖然已經打入充電樁，但是特斯拉尚未攻下，為此，昇貿擴建墨西哥廠，預計在今年10月導入量產，月產能達10噸，滿足下游廠商非中、台生產據點的需求，未來將強攻伺服器及特斯拉。

昇貿搶攻綠色商機，昨（13）日與中央大學締約，成立聯合研究中心，以人才培育與材料技術開發為目標，聚焦於電動車元件組裝、AI晶片先進封裝及低碳低能耗製程之材料與技術開發。

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