3大理由千萬別沾手石油ETF

Motley Fool Staff
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油價本周已經跌到失控。美國原油期貨合約價格早前竟暴跌超過300%,竟然跌至負數。但這些合約部分在隨後卻又暴升,價格甚至升至三倍以上。這種極端波動的情況簡直聞所未聞,投機者都想見機而行。

他們若想在這麼瘋狂的原油市場押注,可買入石油交易所買賣基金(ETF),例如美國石油指數基金(United States Oil Fund) (NYSEMKT:USO)或iPath B系列標普高盛原油指數ETN (iPath Series B S&P GSCI Crude Oil Total Return Index ETN) (NYSEMKT:OIL)。但這類交易工具並不適合投資。以下三個原因說明為何投資者應避免沾手這類追蹤油價的ETF。

1. 紙上交易,並非實物石油

美國石油指數基金的目標是追蹤紐約期油(WTI)每日價格走勢,這是美國石油的主要指標。這隻基金的操作,就是買入未來幾個月到期的石油期貨合約。這類合約要求持有人在到期時將實物石油取走,但美國石油指數基金並不希望持有實物原油。因此,基金會在合約到期前進行轉倉。

這會產生直接和間接交易成本,這些支出可以非常驚人,尤其是石油市場腥風血雨,處於正價差(Contango)的狀況,即是說幾個月的期貨合約交易價高於即將到期的合約。

2. 預期表現跑輸,長遠更加不濟

美國石油指數基金由於要進行轉倉,支出長遠累加起來會很大。還有最重要一點,這隻基金收取0.45%管理費。長遠而言,這些成本蠶食基金的表現。因此這隻ETF多年來都跑輸紐約期油:

美國石油指數基金。數據來自YCHARTS

大部分買入美國石油指數基金這類油價ETF的投資者,目的都是短炒投機,企圖捕捉油價短期走勢,因此不太會在意長遠表現。如果油價短期內大升,那麼自然就可賺錢。

不過投機者常做錯一件事:時機。他們認為油價總會反彈,這種預測可能正確,但未必像預期那樣快。因此,他們可能需要持有這些油價ETF好幾個月。這樣一來,隨時出現正價差風險,還有其他成本蠶食回報,到原油價格最終反彈,到時的利潤就算不是全部蒸發,亦會少一大截。

3. 石油ETF未必可挨過最近的期油價格暴跌

眼見能源市場如坐過山車,越來越多人想短炒油價ETF圖利。負油價不可持久,即是說油價存在升幅。期貨市場當然會反映這一點,因為較長時間到期的紐約期油目前徘徊30美元。

然而,這不是說石油ETF可等這麼長時間,足以讓投機者從期貨價格的升幅中獲利。發行iPath B系列標普高盛原油指數ETN的巴克萊(Barclays)因此宣佈,會停發新股,並贖回基金。

與此同時,由於油市大幅波動,美國石油指數基金的交易早前一度暫停了兩次。該基金表示,由於基金價格跌至零,將停止發行新股。該ETF亦可能面臨強制贖回的厄運。但即使能苟延殘喘,短期期貨合約與幾個月後到期的合約仍然存在很大差價,那麼即使未來幾個月石油價格大升,投機者依然可能損手爛腳(可能是血本無歸)。

別投機石油ETF

油市近期面對多個重大問題,觸發本周油價暴跌。油市一旦解決問題,浴火重生,油價自必大升,難怪投機者紛紛看好,爭相撈底。不過油價雖然有潛力上升,但投資者不應盲目沾手油價ETF,期望能賺一筆快錢。這些基金不僅往績嚇人,未能跟足油價走勢,甚至風險很大,已瀕臨爆煲,使買入的投資者見財化水

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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