2022年港股大事回顧下半年篇及展望

2022年港股大事回顧下半年篇及展望

2022年是全球金融動盪之年,在美國聯儲局為壓高通脹加息及美元單邊強勢下,多個國家及地區股市及貨幣均見大幅下挫。回顧上半年後,今次同大家回顧下半年及作出2023年展望。

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7月至8月下跌期

7月(-7.79%):在內房危機再次升溫加上美元強勢下,港股顯著下挫。

商湯(0020.HK)因解禁股問題於6月30日暴挫46.8%,在7月4日再插18.9%。

7月初國務院副總理劉鶴與美國財政部長耶倫通話相對利好市場氣氛。不過,隨後美國國債孳息曲綫倒掛,美滙指數再次轉強,兼擔心上海疫情反彈,港股開始下跌。

港府從7月7日起暫緩個別航線「熔斷機制」,直至另行通告,並指機制衍生的社會成本相當高,而且效益不大。

上海多區12日起開展全員核酸篩查,見到疫情數見反彈打擊投資者入市意欲。

7月12日,由於有為數達2.25億股調入美資大行花旗中央結算戶口,剛好與大股東股神巴菲持投資旗艦巴郡持倉脗合,所以惹起市場猜測巴郡可能準備減持,比亞迪(01211) 急挫11.9%

自7月起,內房的擔憂有升溫跡象,一是擔心違約,二是由於不少樓盤爛尾未能如期交樓,愈來愈多業主集體停還貸款。為救樓市,多個地方繼續推出政策,如廣東中山等地發佈團購買房相關政策,部份地方允許團購優惠價不計入商品房備案價格跌幅比例範圍。銀保監會指銀行應主動承擔社會責任推動「保交樓」、主動參與研究解決資金硬缺口。

7月中下旬,香港銀行體系總結餘跌穿2,000億元關口。

國務院總理李克強在出席世界經濟論壇時表示,內地經濟恢復的基礎還不牢固,穩住經濟大盤仍需付出艱苦努力,但不會為了過高增長目標而出台超大規模刺激措施、超發貨幣、預支未來,強調實事求是、盡力而為,爭取全年經濟發展達到較好水平。市場開始估計今年5.5%的經濟增長目標很能未必會達成。

阿里巴巴(9988.HK)於7月底發公告指,將會按照香港上市規則申請香港為主要上市地,預期將於2022年年底前生效。完成後將會在紐交所及港交所雙重主要上市。美國存託股與香港上市普通股可以互換。螞蟻集團高管將全數退出阿里巴巴合伙人,進一步落實兩間公司撇清關係。

8月(-1%):港股窄幅下行。美國眾議長佩洛西(Nancy Pelosi)8月初訪台,中國隨即軍演,市場擔心地緣緊張局勢升溫。

據外媒報道指,軟銀集團(SoftBank)今年通過預付遠期合約(prepaid forward contracts)出售約三分之一的阿里巴巴股份,融資多達220億美元,為集團能預先籌集資金。軟銀保留回購阿里巴巴股票的權利,同時對沖股價下跌。

澳博(00880)於8月4日大跌10.4%,因為公司計劃以每股認購價2.08元,進行「4供1」供股集資30億。

在港滙弱下,金管局持續接錢,於8月中上旬,香港銀行體系結餘跌至1,300億元以下。1個月香港同業拆息已升至1.5厘以上。

香港的7天酒店檢疫改為「3+4」,即3天酒店檢疫及4天家居檢疫,並推「紅黃藍」碼。

8月中,人行事隔7個月再下調中期借貸便利(MLF)和逆回購利率10個基點。

8月16日,內地金融監管當局指示中債信用增進公司作為「增信機構」,對房企將要發行的中期票據,開展「全額無條件不可撤銷連帶責任擔保」。

《路透》引消息人士指出,騰訊(0700.HK)為應付內地監管機構,計劃沽售持有值240億美元美團(03690),並正與財務顧問商討可行方法,美團單日跌9.07%。惟騰訊否認。

內地調低8月貸款市場報價利率(LPR),一年期LPR由3.7%降至3.65%,惟略低於預期的3.6%;五年期LPR由上月的4.45%降至4.3%,較預期4.35%好。

在8月底,國務院再出招,於常務會議推出接續政策,在19項穩經濟措施主要覆蓋6個範圍。

聯儲局主席鮑威爾於Jackson Hole年會放鷹,令到美股及全球股市急挫。

巴郡24日於場內減持了133.1萬股比亞迪,每股平均價約277.1016元,套現3.69億元,持股量由20.04%降至19.92%。這是轉倉來港後巴郡首次披露的減持動作。

9月至10月破底期

9月(-13.7%):再擔心疫情、美元強勢、美股於9月急瀉拖累港股大跌。

銀保監會有關部門負責人開記者會指,引導保險業服務實體經濟、支持資本市場發展。人民幣匯價持續向下的影響,人行於9月初,宣佈將金融機構外匯存款準備金率下調2%至6%。惟人民幣滙價月內破7,中港股受壓。

美國8月份CPI 雖回落至8.3%,但仍高於預期之8.0%;核心CPI 亦升至6.3%,高於預期之6.1%。市場對聯儲局加息放緩可能性落空。

於9月13日,受到美國行政命令影響,藥明生物股價單日挫20%。

9月中,國家新聞出版署再次批出遊戲版號,騰訊(0700.HK)及網易(9999.HK)終再次上榜獲批。

美國檢察人員於9月中下旬,正式在香港審查中概股公司的審計底稿。

面對資金外流,香港資金壓力增加,本地銀行再次上調最優惠利率。滙豐銀行於23日起,上調港元最優惠利率12.5點子,由年利率5厘調高至5.125厘,為2018年9月以來匯豐銀行首次加最優惠利率。

9月26日起,香港入境檢疫改為「0+3」。

人行宣佈自9月28日起,將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0%上調至20%,變相增加人民幣沽空成本,市場料有助減少投機炒作活動。

10月(-14.7%):月初略為反彈,10月5日因美股急升而漲超過1000點,惟很快再繼續尋底。

美國9月份非農就業職位增加26.3萬,高於預期之25.5萬。失業率跌至3.5%,低於市場預期之3.7%。就業數據超預期,市場估計聯儲局進一步收緊貨幣政策,加上局方官員鷹派言論,投資氣氛受壓。

香港自10月6日起放寬社交距離措施,包括餐飲處所、表列處所,每枱上限由8人增至12人。

在10月中上旬,銀行體系結餘亦將下降至1193億。受累於美匯指數強勢表現資金仍反覆流出,銀行結餘持續下滑。

美國商務部公佈一系列出口限制措施,在10月10日將31家中國機構列入「未經核實的名單」。恒指反覆向下,重回近10年低位。

美國10月中公佈的9月份消費者物價指數 (CPI) 及核心CPI 皆雙雙超出市場預期,但美國股市下挫後大反彈,展開了至11月底的大反彈。

A股偏軟,據指國家隊入市支持A股。中共二十大於10月16日正式開幕,會議期間觀望氣氛相對濃厚,國家統計局等機構也將重要數據押後公佈。惟由於官方多次強調動態清零重要性,新管理班子公佈改革派未有進入核心,二十大結束後,恒指於10月24日挫逾1,000點。

四家中國金融監管機構以及外管局月底集體發聲,提出要穩定股市、外匯和樓市,以及維穩金融市場健康發展,港股曾略為受刺激。不過,人民幣弱,大行見市差踩多腳,摩根士丹利再次調低恒指的目標價,將明年中期恒指基本目標由19400點調低至16900點,最牛及最熊則分別為21400點及12200點。恒指失守15000點,於10月31日最低見14597點。龍湖集團(0960.HK)因主席吳亞軍辭任引起市場恐懼,單日曾急跌44%,收跌24.5%。

銀行普遍定存息率已升至4% 或以上水平。

11月、12月至今反彈期

11月(+26.6%):反彈浪正式展開,主要受惠於內地調整疫情防控措施,憧憬經濟有望重啓,以及美滙回軟。

對冲基金GROW思睿首席經濟學家洪灝在社交平台發文表示,內地已成立 「復工委員會」,由中央政治局常委王滬寧領導以評估通關可能性,並設下明年3月開放的目標。消息令市場開啓了對內地經濟重啓及調整防疫政策憧憬。

聯儲局11月加息0.75% ,但議息聲明指,委員會將考慮貨幣政策對經濟活動及通脹的滯後性,以及經濟及金融及發展的影響。市場憧憬加息步伐將放緩,美滙指數回軟,推動香港及新興市場股市回升。

由於美國加息,多家本地銀行11月再上調最優惠利率。

人行行長易綱在國際金融領袖投資峰會強調實施穩健的貨幣政策以加大對實體經濟的支持,同時亦表示近期房地產銷售和貸款投放已有改善。

於11月初,多個利好消息傳出,內地多個省會城市市將納入個人養老金實施試點;美國審計官員提前完成對中資公司的首輪現場審計工作;外媒再傳內地放寬防疫政策,縱衛建委重申動態清零未改市場憧憬。

於11月中上旬,中國銀行間市場交易商協會宣布,擴大支持民營企業發債融資的計劃,規模高達2500億且可視乎情況進一步擴容。

11月10日,中央政治局常委會召開會議聽取新冠肺炎疫情防控工作彙報,研究部署進一步優化防控工作的二十條措施。

國務院於11月11日公佈調整防疫機制,如中國入境隔離「7+3」改為「5+3」,取消入境航班熔斷機制等。恒指於11月11日大升1244點。

於11月14日,人民銀行、銀保監會近日發布《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》,推出涵蓋六大方面、共16項措施,支援房地產市場發展。內房、內銀及內險股能再走強。

到月中,內地疫情升溫,加上內房配股潮,港股進入整固。

騰訊於11月中宣佈,投資者每持有10股騰訊可獲發1股美團(3690.HK)。

中國證監會主席易會滿在11 月中下旬,在2022金融街論壇年會上作主題演講時指出,央企上市公司估值偏低,需「探索建立具有中國特色的估值體系」以扭轉國企大幅折讓的趨勢。

人行於11月25日宣佈,在12月5日,降準0.25個百分點,料釋放約5,300億元人民幣。惟降幅較預期0.5個百分點低。

於11月28日,中證監宣佈在股權融資方面調整優化5項措施,並自即日起施行,其中包括恢復涉房上市公司併購重組及配套融資恢復上市房企和涉房上市公司再融資;調整完善房地產企業境外市場上市政策﹔進一步發揮REITs盤活房企存量資產作用及積極發揮私募股權投資基金作用。消息刺激港股於月底再次上漲,並以近全月高位作結。

12月:繼續受內地放寬防疫支持,市場氣氛暫轉趨正面,12月至今恒指於高位整固。

內地出現罕見抗議對過嚴的防疫政策表達不滿,雖然疫情回升,但內地大致繼續放寬防疫措施。官媒《新華社》亦淡化變種病毒的危險性。

內地於12月7日再放寛防疫政策,中國國務院發佈針對新冠疫情的「新十條」,進一步放寬防疫管控。 其中措施包括允許無症狀或輕症人士居家隔離,要求保證藥物供應及提高老年人疫苗接種比例,並不再對跨地區流動人員查驗健康碼等。

2023年展望兩大事件

展望2023年,最重要是看兩大關鍵事件發展,這亦是主導2022年港股因素。

美國聯儲局完結加息周期

美國聯儲局加息周期幾時完結是全球投資者最應關注焦點,12月預期將再加息0.5厘,並可能會上調利率點陣圖,意味加息峰值可能較以前預期高。現時市場開始再有擔心經濟衰退聲音。這兩項因素預期會成為明年市場角力主綫。

內地全面復常通關

內地全面復常是刺激中港股市可以再升的重要因素,因為對經濟活動限制性太多的話,一系列的刺激政策措施根本難以充份落實到位,而且如具停工停產的不確定性,難以吸引投資者進行投資,大部份人對經濟及工作前景欠信心,自然不會願意作出長期承擔買樓,樓市亦難獲提振。因此,全面復常是經濟轉向基礎。

恒指目前在19000點水平爭持,如能企穩在20000點以上,可重回3月至8月區間水平。短期要留意美國加息會否令美股近日反彈止步並下跌,下方先看18000點支持,如再失11月28日低位16833點,則要慎防今次只是一次大型反彈,而未真正轉勢。

延伸閱讀:2022年港股大事回顧(上半年篇)