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2年10年殖利率曲線6月倒掛？鮑爾籲速抗俄烏通膨
MoneyDJ新聞 2022-03-22 11:05:03 記者 郭妍希 報導
聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell、見圖中)暗示貨幣政策收緊程度恐比市場預期積極，必要時甚至會一口氣升息兩碼，引發殖利率曲線倒掛疑慮。
CNBC、Barron`s等外電報導，鮑爾21日對全美企業經濟協會(National Association of Business Economics, NABE)表示，Fed得「迅速」(expeditiously)行動抗通膨，若有必要，升息幅度甚至會高於尋常，從傳統的一碼改為兩碼。他說，「就業市場非常強勁，通膨則委實太高(inflation is much too high)」。
鮑爾表示Fed會採取必要步驟確保物價重回穩定，「尤其若評估後發現，在某次或多次會議上升息超過25個基點乃適切之舉，我們就會這麼做。若央行判定緊縮程度應超過中性利率、來到更加限制經濟發展的水位，我們也會照做。」
路透社報導，聯邦基金利率期貨如今暗示，Fed 5月升息兩碼的機率增加至60.7%，高於鮑爾演說稿釋出前的52%。
鮑爾21日重申，多數通膨壓力皆跟疫情有關，尤其是在無法滿足需求的商品方面，他坦言Fed官員及許多經濟學家普遍低估了通膨延續的時間。鮑爾仍舊相信，供給面將逐漸復原，但時間及紓解範圍高度不確定。
針對俄烏戰爭，鮑爾表示，這增添了供應鏈及通膨壓力。正常情況下，Fed會忽略這些事件、維持政策不變。然而由於戰況不明，鮑爾提醒決策者須保持警戒。他說，「正常時候，當就業及通膨皆已接近目標，貨幣政策會忽略原物料價格震盪帶來的短暫通膨壓力。然而，通膨一直居高不下，可能令長期預期上升至令人不安的地步，這凸顯央行必須快速行動的必要性。」
在被問到Fed將如何因應俄烏戰爭引發的通膨時，鮑爾回應表示，「我們希望非常謹慎地把貨幣政策快速調至所需水位。」鮑爾最新說法似乎跟先前不同。他上次發表國會證詞時曾表示，俄烏戰爭對經濟帶來的不確定性，讓他傾向於3月貨幣政策會議升息一碼。
在被問到甚麼會阻止央行在接下來會議升息兩碼時，鮑爾回答「沒有」。他解釋，升息兩碼「並不是已經做出的決定。若我們認為，某場或某幾場會議應升息50個基點，我們就會這麼做.....去(2021)年底大家原本預期，通膨將在今年第一季觸頂、也許逐步降溫，下半年就會看到許多進展，但這個假設已遭堆翻。有鑑於此，我和同事或許會判定，未來需加快行動的速度，若真是如此我們會照做。」
美國10年期公債殖利率聞訊大漲超過0.15個百分點、觸及2.3% (註：債券價格與殖利率呈現反向走勢)。iShares 20年期以上美國公債ETF(iShares 20-plus Year Treasury Bond ETF，代號為TLT.US)聞訊下挫2.32%、收130.35美元，創2019年7月12日以來收盤新低。
市場憂殖利率曲線倒掛
彭博社21日報導，公債遠期合約預測，美國2年期公債殖利率將在6月上探2.29%、屆時會比10年期公債殖利率多出1個基點，導致2年、10年期公債的殖利率曲線倒掛，為2007年來首見。目前10年債殖利率仍較2年債高0.22個百分點，但已較一年前的1.62個百分點大幅收斂。自1980年代以來，每一次經濟衰退前、這條殖利率曲線都會倒掛。
Zero Hedge曾於3月17日報導，5年期公債殖利率已超越10年期公債、為2020年3月以來首次出現倒掛情況。德意志銀行分析師Jim Reid發表研究報告指出，雖然不是每一次升息循環都會導致經濟衰退，但所有促使殖利率曲線倒掛的升息行動，都可看到經濟在1~3年內陷入衰退。
報導指出，5年期、10年期公債的殖利率曲線雖沒有那麼受到矚目，卻也是經濟衰退前兆，通常會比2年期、10年期曲線提前數週倒掛。
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資料來源-MoneyDJ理財網
