麥克瘋／庫存還沒調完！ 台積電法說會揭景氣動向

台積電法說會第二季成績下滑，全年美元營收下修10%，不過，台積電在面臨全球經濟走緩、通膨居高、產業調整庫存、海外設廠等嚴峻考驗之下，依舊承諾長期獲利及毛利率目標均可達成，向市場展現強大的信心，應可化解部分雜音。對小股東而言，明年台積電股利達12元，且股利政策轉為「穩定增加」，絕對是個好消息。（張佳琪報導）

台積電第二季法說會萬眾矚目，市場都想透過他的營運成績與展望，進一步了解景氣情況。第二季果然深受全球經濟情勢影響，台積電的財報各項重要數據都下滑，第二季營收年減10%，稅後純益與每股盈餘均年減23.3%，幅度不小，每股盈餘為7.01元。

台積電坦言，中國大陸疫後需求復甦遠較各界預期來得緩慢，全球終端市場整體需求也疲弱，客戶更加謹慎，打算進一步管控庫存。代表市場談了很久的庫存去化問題，今年以來遲遲未能有效解決。所幸台積電總裁魏哲家也給了時程，無晶圓廠半導體的庫存調整持續到第三季會重新平衡，預測庫存在第四季結束時會到更健康、更低的水準。意味著下半年的旺季，電子業儘管稍微辛苦一點，有機會在年底前雨過天晴。

台積電下修全年美元計價的營收預估值達一成，可說是震撼市場。不過，維持美元計價年複合成長率15%至20%目標不變，重申長期毛利率達53%以上、股東權益報酬率高於25%，充份展現台積電超強經營管理能力。代表儘管面對景氣波動、新製程開出、海外設廠、電費調漲等不利因素，台積電有本事保持良好獲利能力。

海外設廠的進度是內外資法人關切的議題，台積電坦言美國廠進度受到挑戰，半導體安裝設備的專業人員不足。所以由台灣調派經驗豐富的相關專業人員前往當地培訓員工，美國廠量產時間會推遲至2025年。

法說會中首度明確談到AI的貢獻度， CPU、GPU與AI加速器等伺服器AI處理器的需求，占台積電總營收的6%。未來幾年HPC平台會成為台積電長期成長主要引擎。台積電更預測AI需求在未來5年將以近50%的年複合成長率增加，在台積電營收的占比也會一路增加至十位數低段區間（low teens）。意味著AI狂潮持續延燒，成為重要趨勢。

台積電也宣布調整股利政策，先前的法說會中，台積電談到股利政策都是強調可持續性，這次表態由可持續性轉向每股現金股利穩定增加，且明年就要發出12元現金股利。增加現金股利對股東來說是好事，也是過去市場期盼的，股利政策的調整對台積電持股信心的挹助有多大，法說會後值得好好觀察。

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