電源管理IC庫存去化恐拖至明年Q3，美外資調降矽力-KY、力智目標價

【財訊快報／記者張家瑋報導】電源管理IC歷經近一個半季的庫存修正，目前下游客戶端庫存水位仍高，去化速度較預期緩慢，美系外資法人出具報告指出，一般市場預料庫存去化至2023年第二季告一段落，然而根據供應鏈訊息顯示，大部分電源管理IC業者恐要到明年第三季才能結束，且2023下半年復甦動能恐怕沒有預期強勁。該外資因而下修矽力-KY(6415)、力智(6719)目標價至325元及165元。 該美系外資指出，近期電源管理IC族群股價表現優於大盤，似乎市場預計庫存去化在明年第二季告一段落，然而實際上，庫存去化恐需要更長時間，多數電源管理IC公司可能要到第三季，這將預告2023上半年需求存在下行風險，且下半年復甦動能恐沒有預期強勁。

其中矽力恐面臨客戶砍單，可能導致B/B值（Book to bill ratio）低於1，其庫存水位正在上升。而力智利潤正面臨下行風險，客戶要求降價至疫情前水準，約比目前價格低20%至30%，預期低壓電源管理IC競爭激烈，價格急劇下降，力智的通路商已清理庫存水位到4至5個月（先前約7至8個月），然而力智本身庫存仍高，可能要到明年第四季才能去化完畢。

另外，該外資也重申德儀新產能加入，定價策略更為彈性，將重新奪回亞洲市場份額，電源管理IC市場競爭更為激烈，矽力與力智在部分產品與通路商重疊，當德儀開始以綑綁模式來銷售產品，將逐漸失去定價能力，使得毛利率進一步下滑。