雙王法說本周四同步登場 內外資打算盤

簡威瑟／台北報導

晶圓代工龍頭台積電、光學族群股王大立光法說17日同步登場，消費性電子傳統旺季與AI長線趨勢大會師，將替全球投資人指引第一季、乃至明年上半年投資方向，內外資大型研究機構力挺台積電，聚焦八大面向；大立光法說前反遭降評，前景似浮現雜音。

研究機構搶在法說前看多台積電後市、展開目標價追逐戰，觀點深得國際資金青睞，在法人大舉買超加持下，台積電股價現階段穩坐千元寶座，11日上漲2.45％、收1,045元。

內外資研究機構近期紛紛提高台積電財務預期，主要聚焦CoWoS產能提前開出、先進封裝商機。

外資針對法說會提出八大關注議題：一、AI需求的能見度；二、2025年營收與毛利率展望；三、PC、智慧機與車用等非AI需求復甦狀況；四、長期資本密集度；五、2025年後英特爾與三星等委外代工訂單前景；六、2奈米製程發展與可能的量產交貨時間；七、2025年資本支出；八、主要製程漲價狀況。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，台積電針對AI半導體與CoWoS的漲價幅度高於10％、HPC相關漲6％，智慧機與消費性電子漲3％，2025年均漲幅4％～5％，挹注毛利率2～3個百分點。最吸眼球的是，台積電過往很難向極具議價能力的大客戶蘋果漲價，但這次連蘋果也接受漲價。

有別台積電的眾星拱月，大立光於法說前遭摩根士丹利證券降評「中立」，指出大立光營收從2月的34億元，上升到9月的65億元，展現強悍的季節性復甦，前九月累計營收大幅增長，反映潛望鏡出貨增加與良率提高。不過上述動能隨營收公告，已廣為市場知悉，研判從現在位階不易再出現較大上檔驚喜，研判大立光的淡季在年底開始，延續到2025年第二季，股價缺乏明顯上漲空間。

外資對大立光法說聚焦點為：一、高階鏡頭產品單位售價趨勢；二、其餘客戶採潛望鏡設計專案數量變化；三、美系與陸系智慧機客戶拉貨前景；四、中長線與關鍵客戶簽長約，確保供應量與價格的最新情況。

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