降息風吹起 9月發債大咖火力全開 發行量重返500億

工商時報 巫其倫

全球央行陸續進入降息循環，市場預期國內利率已接近頂峰，排除壽險及金融債，9月發行量回溫至514.5億元，創近三月新高，當月包括中油進場發債133億元、台電也發出126.5億元，加上其餘可轉換公司債大量進場，合力發出192億元，整體企業發債轉趨積極。

根據櫃買中心統計，9月傳統發債大戶終於登場，中油、台電均按照既定計畫發債，尤其中油繼上月發債120億元後，本月再發133億元，另有台電發債126.5億元，光是兩大咖合力就發出近260億元，再加上其他公司債及可轉債，9月企業發債量意願大幅提升。

觀察今年以來公司債大咖發行量，上半年包括「發債王」中油發出476億元、台電387億元、台積電343億元；下半年台電發出227億元，中油發債253億元，但台積電自5月發債以來仍未再發債。

另，9月除有中油、台電發債，遠東新也發債43億元、台灣大則發出20億元，其餘則多為金融債。而可轉債方面，9月發債量達192億元，合計整體公司債達514.5億元，雖低於過去動輒700億元水準，但已有明顯回溫跡象。

而觀察票面利率，包括中油、台電各天期新券，都較前次發行利率下修，有「類公債」地位的台電5年新券為例，利率維持由7月的1.92％降至1.9％，而中油5年新券利率也由1.95％降至1.92％；隨企業發債成本舒緩後，預計第四季進入年底傳統發債旺季，今年公司債還有機會再衝一波。

銀行主管指出，隨主要央行開始降息，即使我央行不降息，市場都近期發債利率高點已過，成本下降是企業進場關鍵，台電及中油為了彌補虧損，維持每季發債計畫融資，而台積電下半年何時進場也受市場關注。

另，回顧今年企業發債量，上半年維持量能，1月有660.5億元、2月春節月休兵，但3月增至720.2億元、4月發債量續增至892億元、5月587.4億元、6月764.2億元；下半年公司債發行一度量縮，9月又回到發債正軌，重返500億元大關。

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