鉅亨投資雷達》現在能買新興市場債嗎？

鉅亨買基金
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隨著科技類股與台股基金的不斷攀升，不少投資人紛紛趁高點贖回，並重新平衡投資組合的整體風險，期望尋找能實現長期穩健目標的資產。在這樣的市場環境下，大家該將資金轉向哪個穩健卻具有投資潛力的資產呢？

1、新興債具備投資優勢

在各國央行升息、全球資金供應緊縮、加上上半年眾多資金流向AI相關產業的情況下，新興債市面臨資金流出，壓低新興市場債的價格並同步推升到期殖利率。但值得大家注意的是，目前新興債的價格依然出奇的便宜，殖利率以及與公債間的利差也仍高於近十年平均值，提供難得的投資價值。而債券的高殖利率代表什麼呢？從下方線圖可以發現，新興債到期殖利率與未來一年報酬表現大致呈現正相關，因此在目前的高殖利率水準下，新興市場債未來一年潛在報酬可期。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採美銀美林新興市場債券指數的到期殖利率、與公債相比之利差，資料日期：2023/6/30。在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採美銀美林新興市場債券指數的到期殖利率、與公債相比之利差，資料日期：2023/6/30。在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

2、現在是買新興債的時機嗎？

隨著聯準會快速升息的影響逐漸發酵，儘管聯準會表示未來升息與否將依照經濟數據行動，本輪升息循環接近尾聲仍是目前的市場共識。根據過往經驗，隨著升息政策暫停，新興債市有望迎來資金回流，那未來表現將如何？若從1991年（美銀美林新興市場債券指數可取得的數據）來看，在聯準會最後一次升息後，新興市場債未來半年的平均報酬率為11.6%；一年及三年可達18.0%、40.3%；未來五年的平均報酬甚至達到66.6%。可以發現升息尾聲確實是進場新興市場債的好時機，只要願意耐心長抱，長期而言有望得到不錯的回報。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採美銀美林新興市場債券指數，資料期間為1991/12-2023/6。在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採美銀美林新興市場債券指數，資料期間為1991/12-2023/6。在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

3、新興市場如何避雷？

信用違約互換（CDS , Credit Default Swap）表示信用違約時所獲得的補償，數值越高可視為違約機率越高。從下圖可以觀察到，新興市場債主要組成國目前的CDS普遍比三個月前來的低，顯示出這些國家近期的債務風險有所降低。然而，近日俄羅斯宣布暫停黑海糧食出口協議，可能導致某些依賴烏克蘭、俄羅斯糧食供應的非洲國家受到糧價飆漲的短期衝擊。因此在選擇新興市場債的投資標的時，仍建議應慎選具更穩定的經濟基礎、整體風險相對較小的發行國家。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF主要組成國家，資料日期：2023/7/25。在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF主要組成國家，資料日期：2023/7/25。在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

鉅亨投資策略

把握升息尾聲良機，佈局新興債基金

新興市場債以其超便宜的價格、高殖利率與擴大的利差，持續散發投資吸引力。且根據歷史數據回測，升息尾聲確實是進場新興市場債的好時機。建議大家可將部分資金轉向債券型基金，佈局穩健卻具有投資潛力的新興市場債。

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「鉅亨買基金」獨立經營管理

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基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。

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投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

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