《金融》法人揪美科技股重挫3因素 算健康修正

【時報記者任珮云台北報導】美股1/31大跌，S&P 500下挫1.61%、Nasdaq重跌2.23%。凱基投顧分析，可以歸納三個因素：1.市場自滿指標過高、2.FOMC會議聲明稿較市場先前預期的要鷹、3.大型成長股個別利空因素。凱基投顧認為，以Fed所表達的立場來說，降息的訊息仍然明確、只是沒那麼早而已(預期以5月開始的機率最高)；因此，昨日美股的大跌算是健康的修正。後續觀察重點除了財報季個股表現外，因經濟仍不錯、軟著陸情境尚未破壞，儘管有部分導致市場震盪的因素(包括總統大選不確定性等)，對美股仍保持審慎樂觀。

1.市場自滿指標過高。美股的市場自滿指數(market complacency)過去2個月以來持續處於偏高的水準，這一點可由偏低的波動度(VIX指數11月中以後基本都低於15)、Citi的美股自滿指數(100是最高點)在同期間基本都在70以上，甚至在12月中一度超過90(堪比2023/6-7月之間，當時沒多久後美股也經歷過一段算劇烈的修正)、CNN貪婪與恐懼(Fear & Greed)指數近月皆處於極度貪婪與貪婪之間看出。在這樣的市場氛圍下，一旦出現不如預期的消息，失望的情緒也會很高。

2.FOMC會議聲明稿較市場先前預期的要鷹。儘管Fed表達升息結束政策即將從不緊縮轉向寬鬆、也預告將在下一次會議討論QT；但對於通膨往2%目標前進才降息的著墨，確實讓市場以鷹派解讀，也是上述當不如市場預期時，市場失望情緒上升很快的來源。不過，在會後記者會時，Fed主席Powell仍有釋放一些鴿派訊息。

3.大型成長股個別利空因素。大型成長股、主要是尖牙股與微軟(FAANG+M)近日來的下跌，特別是昨日，是另一個大盤跌幅加劇的關鍵。事實上，不只這些大型股，前幾日的半導體族群過去一週的下跌，一樣疊加大盤下跌的壓力。因此，財報因素造成的大型成長股個別利空也是另一個關鍵。