《通網股》外資點名智邦上看700 優點一次看

【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對智邦(2345)出具最新研究報告，看好智邦在開放式AI(人工智能)架構、800G交換器長線成長態勢等優勢下，營運表現仍具有利基，故維持智邦加碼評等、目標價700元。

究竟在乙太網和InfiniBand(無限頻寬)之間的競爭中，智邦處於什麼位置，美系外資表示，從NVIDIA(輝達)為AI並行計算提供整體解決方案的雄心來看，其網路設備，無論是InfiniBand還是乙太網，似乎都可能與其GPU伺服器配合得更好。儘管如此，隨著超大規模企業繼續優化其人工智慧投資的成本結構，超大規模企業可能會在未來幾年為不同的人工智慧工作負載採用更多樣化的人工智慧加速器，例如ASIC(客製化晶片)或非NVIDIA GPU。對於這些部署，預估超大規模企業將有驅動力會選擇乙太網，因為他們可以選擇更開放的生態系統來降低潛在的供應鏈風險，故這對智邦Accton來說是機會。

美系外資表示，儘管智邦今年800G網路交換機的出貨量可能會有所減少，但預計從2025年開始將加速採用。假設800G交換機在2024年僅占智邦總營收的低個位數，但在2025年將迅速增加到low teens(11%~14%)。

美系外資也點出，智邦在AI模組業務中的具有競爭優勢，智邦具有強大的客戶關係和系統配置能力。智邦多年來一直與客戶合作，並建立了良好的業績合作。其系統設計經驗和網路專業知識也為客戶增加了價值。預計智邦將在網路交換機和人工智慧加速器模組業務方面保持競爭力，並有可能在中長期內為更大的潛在市場提供更全面的產品和服務(例如光收發器和伺服器組裝)。

綜合上述優勢，美系外資維持智邦加碼評等、目標價700元，並預計智邦2023~2026年的盈利複合年增長率為25%。