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「輸」不是運氣的問題
理財專欄作者：黃逸強
武漢疫情造成股市暴跌，一場戰役下來大家都受傷了，大將軍傷了、小兵也傷了，連股神巴菲特都難以倖免，差別是有的重傷有的輕傷，有的站得起來，有的則被抬出去。華南永昌證券發行認售權證，因避險不及虧損高達34億元，資深業內人士說遇上這種行情，無法完全避險是券商的非戰之罪，虧損幾乎是必然，但華南永昌證券損失卻高的嚇人。
大意失荊州
三國時期關公驍勇善戰，一人當關萬夫莫敵，奉命駐守荊州時，帶兵北伐曹操，無視東吳環伺在後，結果遭孫權趁虛偷襲，不但失了荊州還丟了性命。歷史學家認為關羽敗在過於自負、驕傲輕敵，原來太過於自信也是一種致命傷。
自營商發行權證應該是一本萬利的生意，賺手續費也賺時間價值的損耗。因為對手是一般散戶，很多人玩權證最後都吃龜苓膏（價格歸零），散戶輸就代表莊家贏，自營商是穩操勝算。
但這一次華南永昌發行的是台股指數型「認售權證」，也就是看大盤會跌的投資人會去買，結果真的大跌，所以莊家輸了。通常自營商有做避險的話不會輸這麼慘，除非操盤手藝高人膽大，認為不會跌想賭一把，所以忽略了避險的動作。
以波動最大的一檔永昌96售07（05790 P），去年底發行時台股指數在12122點，權證履約價是9400點（跌破了投資人才有錢賺），距離有2700點之遙。發行商的想法應該是台股不會跌到這個位置，卻沒想到受疫情影響股市暴跌，最低點位到8523點，權證價格也從2元多，最高飆到175元，真是跌破專家眼鏡。
習慣會害了你
發生車禍或是被警察開單，通常第一反應都是「怎麼那麼衰」，真的是運氣不好嗎？還是開車的習慣不好，出事只是遲早的事。就好像有人得癌症，也會問「為什麼是我」，是運氣差還是平常飲食生活習慣不好。習慣不是一天造成，是平常不自覺的行為的累積，習慣形成性格，性格決定了命運。
有句老話「溺死的都是善泳者」，一般人只會在游泳池或沙灘玩水，只有會游泳的敢游到外海，當然出事的機率就高。知情人士透露，華南永昌自營部經驗豐富，發行了很多認售權證，過去這樣操作都沒事，也幫部門賺了不少錢，可能順風車開久了失去戒心，碰到瘋狗浪一次就畢業了。
一般人做單也會有習慣性動作，玩當沖的人看早盤開高就空、開低就做多，最近都踢到鐵板。不是老天作弄人、也不是走衰運，而是這樣做原本就不對，炒短線賺到錢只是運氣好，輸錢是必然。人們總是習慣在市場中尋找特定的模式，這麼做是非常危險的，因為股市根本就沒有任何的規律可言，還是回歸正途波段操作，穩紮穩打勝算高。
面對市場要謙卑
登山客說要征服百岳，山說：「厚，哩來，我會給你好看。」面對山我們不能征服，要用謙卑的心去膜拜去朝聖。面對市場也一樣，不要認為自己能夠掌握它，否則最終市場會讓你付出慘痛代價。金融市場充滿著高度的不確定性，任何你想像不到的情況都可能發生。
價值投資大師霍華‧馬克斯建議投資人，千萬不要猜測底部在哪裡，最低點通常只發生在復甦的前一天，但你永遠無法預測它什麼時候會到來；現階段以「我不知道」或「我沒辦法」的態度誠實面對市場，才是最好的策略。
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