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輝達股價飆漲藏隱憂？不可忽視的「微妙風險」
如果在未來的 18 到 24 個月內有任何事情可能會損害對於輝達的牛市論點，那就是中國大陸。
在輝達取得亮眼的季度業績和展望的熱情中，該公司高層明確警告了關於中國的風險。
輝達首席財務長 Colette Kress 表示：「考慮到我們產品在全球的強勁需求，我們預計，如果對我們的數據中心 GPU 採取額外的出口限制，對我們的財務業績不太可能立即產生重大影響。然而，從長遠來看，如果禁止向中國銷售我們的數據中心 GPU，將導致美國產業在這個全球最大市場之一無法競爭和領先，從而錯失機會。」
中國大陸對於輝達的數據中心業務來說佔有重要份量：根據季度不同，約佔 20% 到 25%。
據報導，拜登政府正密切關注對中國大陸獲取關鍵技術的新限制措施，這很可能涉及限制高端晶片的銷售，這些晶片是輝達用來驅動新的人工智能平台的。
目前，輝達的股價並未因業務大部分可能枯竭的風險而調整，預測市盈率為61倍。（請查看英偉達的其他過高評估指標。）
但也許輝達的股價應該更充分地考慮中國大陸風險。
這同樣適用於其他那些指望中國大陸推動其增長的大型美國公司。
中國大陸經濟正陷入困境
香港恒生指數最近跌入熊市。人民幣進入了約16年來的低點附近。市場期望中國政策制定者提供更多降息措施，以抑制商業地產市場的嚴重疲軟。
全球投資銀行正在將對中國大陸的國內生產總值（GDP）增長目標下調至低於5％。今年第二季，中國大陸GDP較第一季增長約1％。年化基礎上的家庭消費在第二季暴跌15％。
這一切都很糟糕。
彼得森學會研究員尼Nicholas Lardy最近寫道：「中國及其人民在新冠大流行期間遭受了巨大的損失，無論是生命損失還是經濟產出的損失。分析表明，經濟復甦可能已經開始。但這是脆弱的。時間將會告訴我們，經濟復甦是否能夠持續，或者中國是否正在陷入一個周期性的下行螺旋。」
在這個號稱新興市場的惡化情況下，美國投資者作出了什麼反應呢？他們集體打了個哈欠。
但請記住，蘋果在中國大陸有著龐大的業務。星巴克在中國大陸也有著龐大的業務。沃爾瑪的大部分商品來源於中國大陸，並在該國設有商店。
如果中國大陸的增長迅速放緩，最好相信這將會反映在美國投資者喜愛持有的大型美國公司的盈利結果中。
康明斯公司（Cummins）首席執行長Jennifer Rumsey在Yahoo財經直播中說：「事實上，在過去幾年中，中國的增長一直相當緩，因此，由於非常嚴格的COVID封鎖政策和我們在中國看到的經濟疲軟，中國的增長處於多年來的較低水平。因此，對我們來說，這個市場依然相當低迷。我們預計會有些緩慢的恢復，但實際上並未看到市場在中國出現任何戲劇性的好轉跡象。」
