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負連動崩解！股6債4投資人 蒙受去年股災來最大虧損
MoneyDJ新聞 2021-10-05 13:42:23 記者 陳苓 報導
股票佔資產組合的60%、債券佔40%，一直是市場的主流配置。持有股票能從企業成長中獲利，而債券價格往往會在股市動盪時走升，可以保護資產組合。然而，股債的負連動性在9月份崩解，兩者齊聲走跌，讓股6債4投資人蒙受去年3月股災來的最大損失。
金融時報4日報導，跡象顯示，通膨壓力可能更為持久，重創消費者和企業情緒， 上個月標普500指數收低，為1月份以來首次出現單月虧損。與此同時，眾人預期聯準會(FED)可能得在明年採取行動、打壓飛漲通膨，美債殖利率攀升；公債殖利率和價格呈反向走勢。
美股和美債價格雙瀉，使得股6債4的投資人，9月份虧損3.5%。依據金融時報估算，這是2020年3月份以來(下跌5%)，股6債4持有者的最劇烈單月損失。
過去40年來，股6債4一直提供穩定報酬、波動性又較低，成了退休資產配置的主力，也是許多年長者喜愛的組合。2010~2019年間，股6債4的年化報酬率達10.2%，去年漲幅更達15.3%。不過如今股債價格都處於高檔，上行空間有限，今年迄今，股6債4組合僅上揚8%。
普信集團(T Rowe Price)資產組合經理人David Giroux說，當前利率過低，數學上而言，股6債4不可能重演過往數十年的成績。上週Vanguard更新了股6債4的未來十年報酬展望，模型顯示，2031年為止，股6債4的年化報酬中位數為3.8%；同一時期，標普500指數的年化報酬中位數為3.2%。Vanguard指出，預測顯示投資人不應期待未來十年的的報酬，會一如上一個十年，需要有策略性規劃，以克服低報酬的衝擊。
外資：美邁高通膨年代 FED不會狠煞車 公債實質報酬稀
通膨升溫成了全球焦點，美國聯準會(FED)、歐洲央行(ECB)、英國央行(BOE)、日本央行(BOJ)，9月29日均坦承，先進國家的物價漲勢可能會持續一段時間。市場擔心FED將加快升息步伐，導致美債殖利率飆高、美股拉回。Capital Economics預估，美國或許正邁向高通膨時代，並分析股匯債的可能走向。
MarketWatch 9月30日報導，Capital Economics首席市場經濟學John Higgins報告指出，他的基本預測是多數先進經濟體和一些新興市場的通膨將低於5%，可是此種看法的上行風險大於下行風險。他估計2020年代下半，美國消費者物價指數(CPI)平均為3%，高於2010年代的不及2%，但是由於FED採用更有彈性的平均通膨目標，未來幾年美國的貨幣政策仍會維持「非常寬鬆」。他預期FED不會狠踩煞車。
這對金融市場有何影響？Higgins認為，通膨攀升代表低殖利率的安全資產，如美國公債等，未來幾年經通膨調整後的實質報酬，「將微不足道(paltry)、甚至轉為負值」。股票等風險資產，報酬仍舊為正，可是實質回報將「遠低於」2020年初的「驚人」漲幅。
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