被動變主動？ETF再掀新潮流

ETF大吸金，規模快速膨脹到金管會都站出來發出警訊，讓趙姐想到10月份聽了一場由投信公會所主辦的國際資產論壇的講座，三位專家的內容都繞著ETF的主題，其中彭博亞太區ETF研究主管暨資深分析師Rebecca Sin就實務面談到ETF的現況，蠻值得跟大家分享。

首先，不是要澆大家冷水，ETF發行的多，但退市的也不少，大家可能認為ETF會下市應該在比較後起的市場才會發生，像美國市場胃納量大，應該不容易下市，但大家想錯了，根據彭博提出的數據，2023年美國下市的ETF有113檔之多，2020年疫情爆發那一年，下市的ETF更高達275檔，創下近八年新高。

2023年截至八月底止，亞太地區下市的ETF只有39檔，跟美國的113檔相比，在亞太區地的ETF存活高很多，彭博主管點了一個重點，亞洲人是好面子的，發行機構不輕易讓ETF下市，聽起來有點弔詭，但回頭想想，當我們把焦點集中在元大、國泰、復華、群益等擁有超大規模ETF的發行商品，卻忘了他們旗下也存有規模很小的孤兒型ETF，沒有題材被打入冷宮，發行機構沒特別照顧，仍是有可能某一天悄悄的就消失，大家還是要檢視一下你手上目前較冷門的ETF，現在活的好不好。

根據交易所的資料，台灣ETF今年共有11檔台股ETF生力軍加入，創了單一年度募集最多檔的紀錄，也是募集成績最好的一年，進到12月年末結算，新募集的ETF帶動下再成長逾1500億元，累積總規模達1.38兆，總檔數來到了56檔。我們不跟美國市場比，台灣ETF市場在亞洲發行數量並不是最高，韓國才是排名ETF發數量最高的國家，今年至八月底止就有高達98檔ETF問市，這個跟ETF發行成本及門檻可能有關，韓國發行成本比台灣低很多，台灣還有外匯的限制較多等等，例如香港發行成本只要30萬美金，中國ETF門檻只要一千人，像印度只要6塊錢就可以投ETF。

不過，台灣新ETF平均資金今年流入位居亞太區域榜首，顯示台灣投資人非常認同被動式投資的模式，目前ETF受益人數已有五百多萬，也就是平均四個人就有一位買過ETF，如果未來設立的門檻和條件再降低，成為全民運動指日可待。

不過，主動式ETF可能會掀起另一股新風潮，景順資產管理公司歐非中東ET產品和銷售策略主管Tattew Tagliani同時也在論壇發表專題演講，景順的ETF商品雖未引進台灣，但該資產管理公司管理ETF的規模在歐洲是屬一屬二大，也是被動式帶領走進主動式ETF投資專家，景順目前仍在考慮是否將主動式ETF引台灣，目前預估未來三年主動式ETF複合年增長率達33%，且也已見共同基金轉型成主動式ETF，規模已達760億美金；在亞洲地區日本已推出主動式ETF的商品，日本最大ETF發行商野村證券，以及三菱和Simplex共有六檔新上市的主動式管理ETF，彭博的預估顯示亞太地區主動式ETF也可望快速成長中，今年以來至八月底止，約有一成左右的增幅。

所謂主動式ETF與一般共同基金較相似，不一定跟蹤相關指數，也是由經理人配置於一籃子股票、債券或其他資產，目標的是打敗大盤，但主動式ETF必須像被動EETF要公開於證券市場，每天公布成分股明細，但費用成本仍是比被動式投資高，目前海外市場已看到一些科技型主題式的主動ETF掛牌成立。目前台灣ETF在競爭及需求下，同質性很高的被動式ETF不斷問市，最鮮明的就是高股息類型，尤其後起的產品為力求完美，包山包海，指數設計上所加入的篩選因子相對複雜，如果還要求變，只能走向主動式一途，才能更為靈活操作，投信公會所主辦的國際論壇中，海外專家已提出國外目前的新趨勢，就看台灣何時跟進。

（以上作者提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人請自行承擔交易風險）

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