葉倫為何暫緩升息？美國經濟前景真的這麼差嗎？

作者/李其展

上週美國聯邦公開市場委員會（FOMC）確認維持利率不變，這個消息雖然符合市場預期，但在公布後美元還是持續遭到拋售，主要的原因是什麼？我來一一解釋給你聽。

這次的利率決議在事前從利率期貨上的機率來看的話，本來市場就預期幾乎絕不可能升息，只是在前一天公布的消費者物價指數（CPI）表現很好的情況下抱有一定的期待，然而隨利率公布的經濟展望報告，告訴了我們聯準會官員們對於前景有多麼擔憂，又是以怎樣的狀態來踏出升息的腳步。

首先要觀察的重點在於GDP，原先在去年12月時預估今年GDP年增率應該可以來到2.4%，但在這次的經濟展望中被下調至2.2%，幅度雖然算不上太大，但明顯的反應出升息確實對經濟造成比原先預想更大的衝擊，因此在確認經濟成長重上軌道之前，將升息腳步放緩也是相當合理的一件事。

第二個重點則是個人消費支出（PCE）物價指數，這項指數較常聽到的消費者物價指數（CPI）略有不同，較為全面也較能反應出民眾的真實需求，但其年增率也從1.6%下調至1.2%，表示有相當多成員們還是擔心目前的大宗商品反彈可能很短暫，所以寧願多觀察也不搶時間提早升息。

綜合以上兩點與美元現在的走勢，可以說美元依舊處於健康的回檔上，只要經濟或通膨有明顯改善的訊號，為來升息步伐也就會開始加速了。