萬般拉抬皆為出 若大戶高檔沒出光時怎麼辦？

加權指數於7/6日長紅K有效突破12000點後當支紅K的1/2處約為12028，至今為止8日高檔震盪，低點都守在此日紅K的1/2處以上，更別說 6/11日高點11771碰都還沒碰到，仍屬於強勢整理。

但部分個股在大漲後，若股價撐不住基本面，已經開始出現大跌甚至跌破3月低點，這種都不宜再碰。

台股犯了一種病，怕股市下跌的病，所以指數都已經上漲到12000點了國安基金仍不敢退場，怕退場股市就跌，官員有罪?

OTC由於受生技股合一、中天…等等高價股連續跌停影響，相對跌幅較大，但也還尚未跌破月線。

上次5/26那篇文章提到 “萬般拉抬皆為出”後，回顧後我們發現: 5/7毛寶、5/26敏成、寶齡富錦、6/1熱映、6/11恆大…等等防疫概念股在炒作後爆出大量黑K，到今日未再新高點，部分已經陸續跌破季線甚至創新低。

若股價炒到超過基本面的價值，股價就不易再創新高；萬一大戶已出貨則易盤跌風險高，若跌破季線者為站回季線前不宜再碰；若未來營收或獲利甚至轉衰退，甚至有可能跌回起漲。

有時候股價一時炒過頭了，大戶想賣出卻發現市場很謹慎，完全沒有買盤接導致連續跌停，根本沒機會跑時，大戶怎麼辦?

103年基亞解盲前已經出現過好幾次大量長黑，新藥解盲失敗導致連續19支跌停跑不掉，只能直接往下賣，賠錢也得賣。在19支跌停打開後反彈93%，之後盤跌再創新低。

如果第三次解盲是成功的，甚至授權金入帳，季報公布時會有獲利成長，大戶高檔沒跑掉會捨得直接往下賣嗎?

我們以5月康那香為例：

康那香在5月營收未公布前市場想像空間大，每月營收持續創新高，由1月漲到5月高點44.8元時本益比677倍漲幅高達343%，明顯偏離合理估價。

5/7日漲停打開當日成交量達47425張長黑，仍遠低於之前上漲大量73069張，顯然大戶無法完全賣光，之後連續下跌約下跌43%於月線附近止跌。

當時多頭氣氛好，包含熱映、恆大等防疫概念股都持續上漲，因此康那香有機會再作一波逃命波，在創新高假突破時報出72467張，加上之前大量，這次大戶應該有機會下車了。如圖一。

數學有趣的地方是，100跌到50是下跌50%，50反彈到75就是漲50%，若漲回前高100就高達100%。(100+50)/2=75。

由於股性太投機，並不鼓勵一般投資人去搶反彈。但若是已經被套的交易人應該想想大戶是怎麼操作解套的，而不一定是直接往下賣出。

圖一：當大戶未完全出脫時，有可能大跌40%~50%後作逃命波

註：以上說明為個人心得，投資人應自行謹慎判斷。

楊如鈞 / 作者簡介

現職：精誠金融學院 專業講師
經歷：大華自營部操盤手，多年期現貨選擇權操作研究經驗

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