聯電法說後外資維持評等，美系降目標價至55.5元，歐系升至55元

【財訊快報／記者劉居全報導】聯電(2303)法說後外資多維持原評等，其中美系外資重申「買進」評等，目標價由60.2元下修至55.5元；歐系外資重申「優於大盤表現」評等，目標價由50元調高至55元；另一家美系外資重申「中立」評等，目標價維持37元；另一家美系外資重申「加碼」評等，目標價維持55元。 美系外資表示，聯電預估今年售價將維持穩定，有助聯電在整體產業周期維持更好獲利能力。在稼動率同樣降至約70%低檔狀況下，聯電預估首季毛利率為34-36%，優於2008-2009年全球金融海嘯時期的20-21%。

聯電今年資本支出預估約為30億美元，美系外資表示，資本支出多數用於今年之後擴產計畫，意味目前仍有庫存調整，但客戶需求仍強勁，台南Fab 12A的P6廠區及新加坡Fab 12i的P3廠區擴產計畫量產時程不變。

美系外資預估聯電稼動率及毛利率將在第一季觸底，第二季起回穩、下半年顯著復甦，下修今年營收衰退由8.2%降至13.4%、下修2022-2024年獲利預估，分別調降0.1%、7.9%、7%，目標價下修至55.5元，重申「買進」評等。

另一家美系外資持較保守看法，強調第一季營運展望低於預期，同時認為全年資本支出最後可能會低於預期。而美系外資也認為，聯電下半年可能會提供折價，加上三星外包的影像訊號處理器（ISP）及CMOS影像感測器（CIS）訂單明年可能收回自製，28奈米稼動率有不足風險，重申「中立」評等，目標價維持37元。

另一家美系外資則表示，聯電去年第四季表現低於市場預期，不過預估上半年為產業谷底、下半年市況可望復甦，預估今年潛在市場規模將下滑10-13%。

雖然聯電預估第一季稼動率將降至約70%，不過毛利率可持穩34-36%；美系外資重申「加碼」評等，目標價維持55元。