美8月非農就業不如預期 Fed降兩碼機率一度衝破50％

工商時報 蕭麗君

被視為美國多年來最重要的非農就業報告已經出爐！根據勞工部發布數據顯示，8月非農就業人口新增14.2萬人，雖然較前月溫和上升，但不如市場預期，此外6、7兩月就業新增人口也大幅下修，更加佐證美國就業市場正失去動能。數據公布後，市場押注聯準會（Fed）本月降息兩碼的機率曾一度升破50％。

由於市場仍在消化最新就業數據，美股開盤主要指數走高，但除了道瓊指數漲勢較明顯外，標普500與那斯達克指數隨後就在平盤附近震盪。美債價格上漲，指標10年期美債利率下滑5個基點到3.682％，2年期殖利率跌7個基點到3.675％，兩者殖利率曲線從倒掛轉正。至於美元指數則下滑到100.84。

勞工部公布8月非農就業人口新增14.2萬人，低於市場預期的16.5萬人，不過較7月人口溫和回升。失業率則從前月的4.3％略降至4.2％，為今年3月以來首度下滑。

該部門還大幅下修6、7月非農新增就業人數字。6月從17.9萬人下調至11.8萬人、7月從11.4萬人修正至8.9萬人。修正後，這兩月新增就業人數合計較修正前減少8.6萬人。

8月時薪年漲幅為3.8％，略高出預期的3.7％與前月的3.6％。勞動參與率為62.7％，持平於預期與前值。

報告指出，美國就業市場正持續趨於疲弱，雖然裁員在很大程度上仍獲得抑制，不過受到借貸成本居高不下與美國大選不確定性，導致企業正在推遲聘僱計畫。

8月非農報告不僅牽動Fed在本月利率決策的降息幅度，也被外界視為提供全球最大經濟體是否步入衰退的關鍵線索。鑒於就業市場明顯轉疲，根據芝商所FedＷatch工具顯示，交易員押注Fed在本月降息2碼機率曾一度衝破50％。

身為Fed第三把交椅的紐約聯準銀行總裁威廉斯在就業報告出爐後表示，目前下調聯邦基金利率是合適的。他說在就業與通膨目標面臨風險均衡下，政策可逐步朝更中性方向發展。芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）日前接受訪問也提到，考量到有利的通膨數據與疲弱的失業數據，Fed不僅很快降息，並且未來12個月還將多次降息。

不過華爾街針對Fed本月降息1或2碼仍各執一詞。摩根大通美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）主張應降2碼。他說Fed的中性政策設定高點在4％左右，比目前水位低了6碼，讓Fed有充分理由加快降息腳步。

但也有其他專家稱降息2碼恐引發美經濟步入衰退疑慮攀升，讓市場出現不必要驚慌。High Frequency Economics首席經濟學家Weinberg指出，基於美國實質利率已高、通膨逐漸下滑，Fed雖需有所行動，但不必「按下緊急鈕」降息兩碼，反引發美股進一步大跌。

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