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美房貸利率飆 專家：CRT瀉 如憂2008年風暴重現
MoneyDJ新聞 2022-10-20 08:11:54 記者 陳苓 報導
聯準會(FED)激進升息，美國房貸利率登上20年高。眾人可能擔心房市會爆發違約潮，大舉拋售房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)發行的抵押貸款相關證券。相關人士形容，此種證券價格跌勢之深重，彷彿市場準備迎接類似2008年的房市風暴。
華爾街日報19日報導，房利美和房地美發售的證券，名為「信用風險移轉」(credit risk–transfer、簡稱CRT)，倘若房貸違約大增，兩大房屋融資巨擘背書的抵押貸款出現倒債，持有CRT的投資人將蒙受虧損。FED升息，美國房市轉冷，不少人擔心經濟將陷衰退，會傷害到購屋者償還貸款的能力，此種恐懼嚇壞持有CRT的投資人。
他們深怕將有房貸違約潮，大舉脫手CRT，並要求更多補償才願意持有。根據摩根大通(JPMorgan)，上週垃圾等級CRT的殖利率，比超級安全的美國公債高出6.75%。不計疫情初起之時，此種程度的利差逼近CRT發售十年以來的新高。作為對照，今年1月，CRT殖利率只比公債高出3.42%。
洲際交易所數據顯示，上週債信評等B級的垃圾等級公司債，與公債的殖利率利差低於CRT、報5.43%。這表示眾人認為CRT的風險更大。房利美和房地美不承作貸款，而是把借貸機構的抵押貸款打包成證券、賣給投資人。倘若相關的抵押貸款違約，兩大巨頭保證支付。CRT沒有此種擔保，而是靠著高報酬吸引投資人，抵銷可能的虧損風險。
投資業者Conning的結構型商品主管Paul Norris直言，抵押貸款利率衝高，上週觸及20年高的6.92%。房屋益發難以負擔，房市是經濟中率先承壓的領域之一，損害了CRT的吸引力。他預測CRT價格還會續跌。Beach Point Capital Management經理人Ben Hunsaker更說，CRT價格跌幅劇烈，光看殖利率利差，市場似乎準備面對慘如2008年的房市危機。
債券義勇軍出手 英取消減稅 專家：美房市當心
英國新任財政大臣杭特(Jeremy Hunt)撕毀英相特拉斯(Liz Truss)的減稅案，清楚顯示「債券義勇軍」(bond vigilantes)再起，各國政府務須留心。
路透社、 Business Insider先前報導，市場出手，只花了三週就讓全球第六大經濟體--英國低頭，政策出現髮夾彎，450億英鎊的減稅案幾乎全面翻盤。債券義勇軍意指債券投資人推高借貸利率，迫使揮霍無度的政府恢復財政紀律。他們能夠重振聲勢，是由於全球利率攀升，而且央行不再藉由購債壓低利率。
Ed Yardeni是債券義勇軍一詞的發明者。他說以往央行的零利率、負利率、量化寬鬆(QE)讓債券義勇軍難以出頭，如今不復如此，這批人騎馬重返、大有斬獲。
Yardeni表示，FED推動量化緊縮(QT)，讓美國不動產抵押債券的債券義勇軍復活、轉為活躍。美國抵押貸款利率已升至2008年來新高。他告誡說，目前情況危殆，FED進行QT，不再購買公債和抵押貸款證券(mortgage backed securities、MBS)，釋放出債券義勇軍。這在美國產生了劇烈衝擊。
(圖片來源：Shutterstock)
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