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美光財報優預期陸行之「表現還行盤後還是肉肉的」 提8大季報重點
記憶體大廠美光在27日盤後公布財報，第四季營收為40.1億，高於市場預期的39.5億美元。知名半導體分析師陸行之表示，雖然美光營收明顯高於市場預期，但虧損並沒有大幅改善，「美光數字雖然還行，復甦也逐步看到曙光，但股價從去年12月的48.43美元週期底部回升近41%，但盤後還是肉肉的」。
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陸行之提到，美光公布第四季度指引，雖然營收明顯高於市場預期但虧損並沒有大幅改善，盤後下跌3-4%，並於臉書分享季報重點，以下為全文：
1. 美光預期四季度營收季增 5-15%, 平均10%, 比市場預期好5個百分點，年比大幅轉正為8%，比三季度的-40% 明顯改善，依照四季度指引及彭博社分析師預期，美光今年營收將衰退42%，2024年將成長46%，不過不確定分析師們是否還會下修。
2. 美光預期四季度毛利率 -6%, 比三季度的 -11%及二季度的-18% 有明顯改善，主要是因為DRAM產品結構改善，加上賣了一些之前在會計帳上打掉的庫存。
3. 美光雖然預期四季度的營業利潤率大幅改善至-6% (-37% in 3Q23），但預期四季度的-31%淨利潤率只比三季度好5個百分點，而且低於市場預期的（-27%) , 主要是因為所得稅的變化（稅收抵免 in 3Q23, 基本稅率 in 4Q23)。
4. 三季度庫存月數明顯下滑到5.66個月，季減13%，年增68%，但好像比之前公司預期的庫存月數來得高些，上個季度我們曾預期存儲器記憶體大廠四季度可以一起來漲下游廠商的價格了（目前好像開始啟動了)，下游廠怕明年漲價，可能被強迫要加庫存，但現在建庫存是低價庫存，離現金成本價只有差13%，客戶何樂不為呢？
5. 公司公布三季度資本開支是14.6億美元，2023會計年度是76.8億(4Q22-3Q23), 公司並預期2024會計年度（4Q23-3Q24）資本開支比2023年好一些，這樣 Capital intensity (capex/sales) 仍將逐步下滑，算是正面訊息（不知道為何市場聽到台積電要調降明年資本開支是負面消息，我們期待很久了，並覺得好的不得了），對記憶體設備廠而言，訂單也將持穩。
6. 美光還說PC, smartphone, 車用記憶體客戶庫存都到了正常水位（老實說我們的數據建議模組商被記憶體大廠強迫吃下一堆庫存)，但數據中心客戶要等到4Q23-1Q24才會正常。
7. 給AI伺服器用的 1 beta HBM3E 還在給Nvidia 做驗證, 公司預期有機會在 4Q23-1Q24 開始量產，2Q24-3Q24明顯貢獻營收。
8. 公司公布3Q23 DRAM bit growth 15% (10% q/q in 2Q23), 價格下跌8-9% q/q (-10% q/q in 2Q23)；NAND bit growth >40% (38-39% q/q in 2Q23), 價格下跌15% q/q (跟上季一樣)。
有時真搞不懂這些NAND記憶體大廠，既然價格每個季度都在暴跌15%，幹嘛產出每個季度都加個近40%，降低產能利用率對獲利影響大，還是降價/讓客戶堆庫存對獲利影響大？我們覺得應該是後者，但為了不要逐季度掉市場份額，他們只能不顧一切拼了，長期投資存儲記憶體行業真沒啥搞頭哈.....
Yahoo財經特派記者 吳珍儀：身處數位原生世代，曾任職網路新聞編譯，現階段主攻科技新聞，期許將複雜資訊以更年輕、貼近生活的樣貌呈現給讀者。
