經濟可望軟著陸？高盛、摩根大通下修美國經濟衰退率

本文來自合作媒體 MoneyDJ理財網，商益獲授權轉載。

高盛決定將美國經濟未來 12 個月的衰退機率從 25% 下修至 20%，因為最近的數據暗示，經濟不一定要衰退，才能促使通膨回落至可接受的水位。摩根大通（JPMorgan Chase & Co.、通稱小摩）也同步下修近期衰退風險。

CNBC、Business Insider、路透社等外電報導，高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 17 日發表研究報告指出，未來幾季的經濟活動確實可能趨緩一些，多數是因為實質可支配個人所得成長減慢、銀行放款活動緊縮的關係。

不過，他認為，拜金融環境逐漸寬鬆、房市反彈、工廠建設持續火熱之賜，預測經濟可望持續成長，只是成長速率將低於過去以來的趨勢。

值得注意的是，公債殖利率曲線持續倒掛，這一般被視為經濟即將衰退的預兆。對此，Hatzius 表示，這證明市場的經濟預估值過於樂觀。

殖利率曲線倒掛通常暗示，市場預測聯準會（Fed）將降息刺激經濟。然而，Hatzius 認為，Fed 只因通膨降溫就降息，確實有其可行性（plausible path）。他相信，Fed 下週很可能再升一次就會停手，成為當前貨幣緊縮循環最後一次的升息行動。

值得注意的是，小摩分析師 Marko Kolanovic 也發表研究報告指出，雖然服務業需求、原物料價格回歸正常帶動的成長應會逐漸消退，美國及全球經濟的擴張狀況仍具韌性，該證券因此決定下修近期的衰退風險。

不過，Kolanovic 依舊對經濟能否軟著陸，也就是通膨持續回落至央行舒適區、經濟卻未衰退感到懷疑。

本週是 Fed 官員在 7 月貨幣政策會議召開前的緘默期。芝加哥商業交易所（CME）的 FedWatch 工具顯示，截至台北時間 18 日上午 8 時 10 分，聯邦基金期貨投資人預測，Fed 7 月 26 日升息一碼至 5.25~5.50% 的機率高達 96.7%，9 月 20 日再升一碼至 5.50~5.75% 的機率則只有 13.5%。

Yahoo Finance 報導，Evercore 首席策略師J ulian Emanuel 16 日發表研究報告指出，金髮女孩經濟（Goldilocks，形容充分就業、成長穩定、通膨偏低的經濟環境）再次進入視野。不過，他坦言，即便經濟未來幾月應該不會衰退，金髮女孩恐怕將在 2023 年盛夏的歷史高溫中逐漸萎靡。

檢視過美國最新消費者通膨數據後，諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）日前樂觀表示，如今看來軟著陸「完全是唾手可得」（amazingly within reach）。這意味著通膨恢復正常之際、失業率也不會激增。

責任編輯：湯皓茹

《商益》主張「商業是最大的公益」，報導專注於讓讀者理解資本力量、商業本質以及財經語言。歡迎加入 Discord 社群，並免費註冊訂閱商益電子報。

延伸閱讀：

美國公債殖利率大跌：市場預期7月將是Fed最後一次升息
通膨、利率與企業獲利：美股超級財報週恐創疫情爆發來最慘盈餘
就業數據火熱！十年公債殖利率突破4%，升息一碼只是中繼站？
殖利率倒掛必定經濟衰退？Maybe so, but not sure.