紐約聯儲研究顯示，中國提振製造業恐使美國通膨不降反升

財訊快報

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國聯準會紐約分行的最新研究顯示，中國在房地產低迷之際努力提振製造業、支撐經濟，可能會給美國通膨帶來「實質性上升壓力」，並延後貨幣寬鬆的啟動時間。隨著中國當局試圖填補房地產行業信貸萎縮留下的缺口，過去幾年信貸急劇加速流向工廠。與此同時，中國領導人大談產業政策之際，措辭也發生了變化。聯準會紐約分行經濟專家本週在一篇部落格文章中寫道，這一新路線有可能至少在短期內加快中國經濟成長，使其速度超過過去兩年。

這個聯準會紐約分行的團隊表示，如果這種情況成為現實，那麼來自中國製造商的額外需求可能會推高大宗商品和中間產品的價格，並導致美元走軟。這將使美國通膨面臨的總體風險持續傾向上升。對通膨的這種推動，可能會延遲市場對政策放鬆時間的預期。

聯準會青睞的美國通膨指標1月降至2.4%，儘管不到一年前的一半，但仍高於2%這一目標水準。投資者目前預計，聯準會將從6月或7月開始降息。

聯準會紐約分行的團隊寫道，他們的發現不同於所謂的「常識」，也就是中國的製造業主導型成長將使美國通膨下降。他們在報告中寫道，雖然中國製成品的價格可能會因為產量增加而下降，但這將被其他方面的影響所抵消，例如大宗商品成本上漲。

聯準會紐約分行方面認為，信貸流向轉變對中國經濟產值的任何提振，都可能只是曇花一現的「高糖效應」(Sugar High)，因為中國在全球製造業生態系統中占據的地盤已然非常大了。

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