紐約梅隆估美國利率將上看6%，歐美出現軟著陸機率僅兩成

【財訊快報／陳孟朔】紐約梅隆投資管理亞洲宏觀經濟及投資策略主管Aninda Mitra指出，全球宏觀經濟前景存在異常高度不確定性，歐美經濟衰退來臨的時間點難以預測。他坦言，唯一可以肯定的是，全球央行與通膨的戰爭尚未結束，聯準會(Fed)仍有機會小幅度升息，將利率由目前5至5.25%區間提升至6%水準。該行預期，歐美經濟未來有四成機會陷入信貸緊縮(credit crunch)，即緊縮貨幣政策導致經濟增長於下半年陷入衰退，但當地央行仍會繼續升息，至明年才調頭降息；另有四成機會出現所謂的「遲著陸」(delayed landing)，當地央行在「遲著陸」情境下，短期內會選擇暫停升息一段時間，但在核心服務通膨壓力居高不下，其後將被逼重啟升息，最終依舊會因緊縮幣策觸發經濟衰退。

然而，歐美兩地經濟有機會發展至「軟著陸」(soft landing)，意指通膨在利率未有進一步上升的情況下自動回落，當地央行並於2024年初起降息，但這種情境出現的機率只有兩成。

在上述幾大可能發生的宏觀情境下，紐約梅隆投資管理亞太區(日本除外)客戶投資方案主管曾春偉表示，基於風險投資報酬率考慮，現時相對看好現金及高質的固定收益投資多於股票，因前兩者風險較低，而且現金定存本身已提供高息投資報酬率，另在升息週期尾聲下，較長存續期的美債與成熟市場國債，以及投資級別公司債，均可看高一線。

反觀美股，曾春偉指現時升幅主要集中於少數股票，市場深度不足。不僅如此，一旦歐美經濟陷入上述信貸緊縮或「遲著陸」局面，股票投資報酬率上升空間勢將受限。

談到日股日前觸及33年高點，曾春偉認為，考慮到日股現水準主要是由弱日圓與孳息率曲線控制(YCC)支持，日股其實存在一定風險，須留意日本央行對YCC態度一旦有變，會令情況逆轉。