《研究報告》通膨觸頂 固定收益資產擁利多

【時報-台北電】實質零售銷售數據為顯示美國通膨變化的主要指標。法人表示，美國通膨有逐漸降溫跡象，讓市場預期12月Fed升息2碼的機率上升至近8成，通膨或已觸頂，對固定收益資產是利多消息，尤其是投資等級債。

富達國際表示，經驗顯示零售銷售往往領先消費者物價走勢。目前實質零售銷售成長率自去年來持續下跌，若此趨勢延續，核心通膨（剔除食物、能源和菸草）年增率將有機會在明年底回落至2％左右，雖然還需要進一步觀察，但可預期通膨短期將有所放緩。富達國際進一步表示，在去碳化、去全球化以及央行債務等結構性因素影響下，預期長期通膨將穩定在3％水準，高於聯準會2％的通膨目標。

除了實質零售銷售數據，其他如採購經理人指數（PMI）中的價格指數、衡量供應鏈壓力的大陸至美國運費等皆顯示出通膨已大幅降至新冠疫情前的水準。富達國際指出，這對固定收益資產是利多消息，也是該投資團隊認為債券最終將再次變得有吸引力的部分原因。

安盛美國非投資等級債券基金投資團隊則表示，當聯準會從大幅升息轉變為小幅升息之後，將會使市場資金再次考慮投入風險較高、報酬較高投資標的。該投資團隊認為未來美國出現嚴重衰退及非投資等級債違約率大幅高於長期平均水準的風險並不高。

安盛美國非投資等級債券基金富盛產品經理廖伯修進一步表示，由於企業獲利大幅改善，償債能力顯著提升以及違約率維持低點，回復率大幅上揚等因素是市場，目前是看好美國非投資等級債未來獲利能力的主要原因。

第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧則指出，明年美國經濟由成長至趨緩，長天期公債殖利率下滑的機率高，個別企業表現會出現分歧，需靜待利差擴大至長期均值之上及整體貨幣政策轉鬆的預期環境來臨才是進場非投資等級債券較佳投資機會點。(新聞來源 : 工商時報一黃惠聆／台北報導)