瑞銀看台股收復2萬點可期 留心一風險

台股多頭調整腳步再上！瑞銀證券指出，科技產業復甦步調並不一致，尤其激情漲勢過後，科技類股評價吸引力變低，不得不慎，不過，瑞銀對加權指數高點預期不變，樂觀情況依舊上看21,670點，加持台股有望從快速飆升行情，轉變為穩步墊高行情。

台股過去兩個交易日狂瀉近千點後，23日總算反彈，外資也終結連九賣，回頭微量買超14.83億元。由於美國進入超級財報周，多家科技巨擘將公告財報與展望，市場對電子類股殺盤餘悸猶存，電子股反彈略有受阻跡象，幸好台股多頭可用之兵不匱乏，非科技股穩盤，加權指數終場收19,599點、漲幅0.97％，向收復2萬點大關進發。

其實在瑞銀新興市場團隊調整部分市場投資評等之前，瑞銀證券台股策略分析師陳玟瑾早在3月中，就提醒旗下客戶台股強漲後可能休息，並進入類股輪動狀態。在布局上，因各科技次族群需求動態不一，將更重視擇優投資；瑞銀給予台股高點預期維持19,125點，樂觀情境上看21,670點。

瑞銀證券說明，儘管半導體產業循環正在復甦，但可能比先前估計來得更不穩定，瑞銀亞洲科技研究團隊同時觀察到，智慧機半導體近期拉貨存在下檔風險，反而PC半導體湧現急單，伺服器DRAM拉貨與NAND flash皆存在上檔空間。此外，AI相關需求依然強大，目前仍處在供應受限情況，至2025年上半年可望較為舒緩。瑞銀研究團隊預期半導體業營收年增態勢將延續到2024年末，記憶體供不應求的狀況則至少維持到2025年中。

整體而言，台股進入類股輪動時期，非科技股有部分次族群挺身而出，外資圈多不認為行情已經終結，而是以漲多整理視之，惟瑞銀提醒科技次族群前景多空紛雜，必須特別留意；再者，瑞銀也提出，台、韓科技股估值相對其他新興市場的溢價來到十年來最高時期，恐不太容易繼續支撐台、韓股評價，目前對台股、南韓股市投資評等為「中立」。

相對地，瑞銀對大陸市場看法轉趨正面，理由在於，大陸「國家隊」2月短暫現蹤，傳統角度來看可能不是一個強大的基本面催化劑，但確實為崩跌許久的陸股設下底部，改變跌跌不休的動態趨勢，另一方面，大陸企業給出的股息、股票回購等驚喜刺激，趨勢愈來愈正面。

瑞銀投資銀行大中華區研究部總監連沛堃表示，隨大陸經濟復甦，上市公司的盈利會進一步加強，下半年不排除會有新一波的行情；對於2024年、特別是下半年的A股與H股市場看法樂觀。

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