焦點股：華容跨足電動車電池薄膜電容，進入超級成長循環，明年獲利翻倍

【財訊快報／馮欣仁】華容(5328)是國內唯一一家有掛牌的薄膜電容廠，過去產品的下游應用偏重在PC領域，但因PC市場逐漸萎縮，華容營運當然也免不了落入虧損的惡性循環中。不過，華容近幾年來力圖振作，除調整營運結構，如放棄低毛利產品，轉向改高單價、高毛利產品之外，也同步改善財務結構。最重要的是，華容積極尋求轉型、創新機會，將未來營運重心鎖定在大陸市場及車用領域，尤其以電動車鋰電池用的大型薄膜電池為主。一台電動車將使用6～24顆薄膜電池，且單價又是一般薄膜電池的好幾倍，毛利更高，華容鎖定的鋰電池所需的薄膜電容發展，未來的市場商機相當龐大，目前華容正在與相關廠商進行技術授權，未來可望成為新的營運重心。除了電動車用鋰電池所需的薄膜電容布局之外，法人指出華容目前更已透過大陸的代理商與大陸車廠接觸，也經由台系電源廠間接取得大陸充電樁相關標案訂單，卡位大陸電動車發展的商機。

華容逐漸步入軌道，至今年第2季止，單季毛利率已連續7季站穩20%以上，轉虧為盈後更已連續7季本業都維持獲利狀態，且這幾年的EPS都穩定在0.4元上下波動。雖然今年上半年因上半年匯損5300萬元，整體小幅虧損，但第3季匯率止穩，本業維持穩定，加上現金股利入帳，單季業績將明顯回升，單季及全年營運也可望轉盈，法人估全年EPS約有0.2元，維持獲利狀態(若無匯損干擾，今年EPS亦有0.4元以上水準)，2018年將回復過去獲利水準，預估EPS約.0.4～0.5元。

華容財務結構健全，自有資本率達77.9%，每股淨值10.12元以，更重要的是已連續4年未配息的華容，今年配發了現金股利0.31元，這是一個財務體質轉變的重要的訊號。華容整體董監持股高達39.1%，籌碼穩定度相對高，尤其股價僅約10元，總市值僅17.4億元，若被大戶、主力相中，整理已久的華容，多頭反撲力道將比想像中強。

法拉電子(600563)是中國最大的薄膜電容器製造廠商，產品廣泛用於彩色電視、節能燈等各個領域，這幾年積極切入汽車電容器領域，並與大陸車廠合作開發混合汽車動力系統所須的法拉級電容器，一連串的轉型，激勵法拉股價從08年的4.85元人民幣一路大漲而上，近期一度來到61.96人民幣的歷史新高，漲幅高達11.8倍。

最近台股電動車族群中生產電池材料的康普(4739)、美琪瑪(4721)，跨足中國電動車充電樁、充電槍的健和興(3003)紛紛大漲並創歷史新高，而其他與電動車電池有關的正極材料、負極材料、電解液、隔離膜、電池芯等族群個股均炙手可熱，將可望對跨足鋰電池薄膜電容及充電樁的華容帶來正面示範作用。

華容從2010年至今都仍在票面以下，不過隨著往電動車領域布局進度漸趨明朗，加上業績維持穩定態勢，更恢復配息能力，目前股價10元，股價位階相對在指數7500～8000點時位置，未來可能在大陸法發電子及國內中國電動車供應鏈族群大漲比價帶動下出現快速補漲走勢。

目前短，中，長天期均線集結在8～8.6元之間且呈現翻揚向上，若能搭配第3季單季業績轉虧為盈，全年能將維持獲利題材，擴量上攻，股價一旦突破站穩票面10元，或有機會展開較強勁的反彈攻走勢。