「濃純正」美國投資級債 避險最佳首選

保德信投信

隨著新型冠狀病毒疫情擴散至全球,歐美亞洲各國相繼淪陷,金融市場跟著拉警報! 美國 10 年期公債殖利率落至歷史新低、跌破 1% 關卡,而 VIX 指數一度跳升至 40 以上,達到 2011 年歐債危機水準,美國聯準會宣布降息兩碼以因應經濟衝擊。全球股股劇烈震盪,市場資金又流向哪些資產避險?

投資等級債避險魅力更勝傳統公債

全球投資人恐慌情緒明顯升溫,根據 CNN 恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)3 月顯示,指數自一個月前的「Fear」轉變為「Extreme Fear」。不僅如此,資金流向也反映恐慌氛圍,資金逃離風險性資產、湧入債市,根據 EPFR 統計至 2020/2/26,公債與投資等級債成為避險天堂,投資等級債單周流入 118 億美元,創有史以來第 7 大流入,金額更大於公債的 60 億美元。

保德信投信認為,新冠病毒已成為「最肥的黑天鵝」,市場波動將持續。不過,未來隨著疫情受控,市場仍將回歸至基本面,而近期通膨壓力下降,將有助於延長景氣循環,因此對經濟長期多方看法未變。面對市場波動下,建議轉抱債券資產,將投資等級債基金列為核心資產。

降息 + 避險 兩大主旋律護航投資級債

最新的美銀 2 月份全球經理人調查也顯示,信貸投資人最擔憂的是「地緣政治」及「美國總統選舉」,然而,引爆避險情緒的竟是新冠狀病毒,帶動 10 年期美債殖利率跌破 1%。

的確,Markit Economics 2 月全球製造業採購經理人指數 (PMI) 由前月的 50.4 下滑至 47.2,創下 2009 年 5 月以來的最大單月降幅,不僅讓美國聯準會閃電宣布降息兩碼,將政策利率目標區間下調至 1.0%~1.25%,預期新興國家各國央行將傾向將寬鬆政策路線維持更長一段時間,以因應當前的市場震盪。

保德信投信預期,全球主要國家央行延續寬鬆基調,對於美國投資等級債券 (USIG) 是最大利多!第一季投資等級債可望延續資金動能,全年應不會重演 2019 年爆量的資金行情,但在病毒疫情、貿易談判、美國總統選舉等市場變數干擾下,預期投資等級債仍將吸引穩定買盤支持。

2 大正能量助攻 美國 IG 注定成為避險新天地

此外,無論是從基本面及籌碼面來看,美國投資級債券都是值得在市場震盪時期擁抱的極佳標的。

1. 基本面穩健 - 獲利預期轉佳、淨升評表現良好

截至今年 1 月底,US 投資級債企業當中已有 57% 公布去年第四季財報,整體獲利年成長為 - 0.2%(不含能源則為成長 2.7%),整體營收年成長 4.5% %(不含能源則為成長 5.9%),美國企業獲利明顯好轉。另從美國企業債升降評情況來看,明日之星淨升規模超過 1500 億美元,大幅高於墮落天使企業,企業淨升評表現良好。

2. 籌碼面持穩 - 淨發行量降、企業槓桿水準穩定

2020 年美國投資級債企業淨發債量將持續下滑,預期將降至 10 年來最低。經濟前景不確定性等影響 M&A 意願降低、加上以美元籌資成本較高,USIG 企業自 2019 年以來更加速以歐元發行「反向洋基 (reverse Yankee)」債,藉此減輕利息負擔。另外,從美企負債規模來看,投資級企業債務槓桿並未惡化,最為人詬病的 BBB 級企業更是致力於降低槓桿倍數。

檢視相片
檢視相片
資料來源:圖 1. 美銀美林,以美銀美林美國公司債指數成分債計算,保德信投信整理,2020/2。圖 2. 美銀美林,EPFR,保德信投信整理,2020/2/6。單位 (十億美元)
3 大原則精選保德信 - PGIM 美國公司債基金

想趁勢布局投資等級債券基金,怎麼挑? 保德信投信就建議投資人,選擇基金時可以把握金三角原則,逢低布局符合三大條件的保德信 - PGIM 美國公司債基金。

原則 1. 純度最純

全球前十大資產管理公司、第 7 大法人資產管理公司 (註 1) 的保德信投資管理 PGIM,資產管理規模逾 1.3 兆美元(註 2),台灣保德信投信引進 PGIM 美國公司債基金,正是國內境外基金當中,少數純美國為主的投資等級公司債基金,投資目標是超越彭博巴克萊美國企業投資級債指數。

原則 2. 濃度最高

想布局投資等級信評的債券,基金持債濃度自然越高為好。以 PGIM 美國公司債基金來看,配置超過 95% 的投資級債券,其中約 9 成是投資級公司債,更是 100% 為美元債。以信評分布來看,截至 2020 年 1 月底,BBB 等級以上 95.2%,高收益債僅占 2.7%。(註 3)

原則 3. 績效最正

最後,觀察短中長期績效也很重要。PGIM 美國公司債基金歷史表現傲視同類型產品,截至 2020/1/31,過去各期間績效排名居同類型前 1/2。(註 4)

面對 2020 年債市動向,PGIM 固定收益團隊預期,在彈性調節的央行、信貸基本面及技術面良好,加上投資人持續尋求收益,預期利差有機會往收窄方向,持續看好美國大型銀行及 BBB 級工業債。也提醒投資人留意短線市場低檔布局機會,且美總統選舉前市場波動將加大,預期將提供良好布局良機。

(註 1) 資料來源:Pensions & Investments’ Top Money Managers list, 5/28/18; based on PFI total worldwide assets under management as of 12/31/17。
(註 2) 資料來源:PGIM,保德信投信整理,管理資產規模統計至 2019/12/31。
(註 3) 資料來源:PGIM、保德信投信整理,2020/1/31。以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。
(註 4)PGIM 美國公司債基金績效排名表現。


檢視相片
資料來源 : Lipper,採理柏環球美元企業債分類,保德信投信整理,截至 2020/2/27。

本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的,並非推薦投資,且未必為保德信投信所管理基金之對比指數及或持有之部位。債券殖利率不代表基金報酬率,亦不代表基金配息率,且目前殖利率不代表未來殖利率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知(境外基金適用),投資人可至保德信投信理財網 www.pru.com.tw 或公開資訊觀測站 mops.twse.com.tw(境內基金適用)、境外基金觀測站 announce.fundclear.com.tw 查詢(境外基金適用)。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金採用公平價格及擺動定價機制,相關說明請詳投資人須知。本基金採反稀釋機調整基金淨值,該淨值適用於所有當日申購之投資者,不論投資人申贖金額、多寡,均會以調整後淨值計算。
PGIM 美國公司債基金得投資高收益債券,惟投資高收益債券總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之十 (含),以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。本基金得投資美國 Rule 144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。 PGIMSITE20200292

  • 商業
    中央社

    【能源盤後】油價下跌

    (中央社台北2020年10月24日電)利比亞石油產量增加,加劇石油供應過剩的威脅,國際油價今天下跌。紐約商品交易所西德州中級原油12月交割價下跌79美分,來到每桶39.85美元。倫敦北海布倫特原油12月交割價下跌69美分,來到每桶41.77美元。

  • 商業
    中央社

    【美股盤後】漲跌互見

    (中央社台北2020年10月24日電)投資人持續觀望美國振興方案協商,美國股市今天漲跌互見。道瓊工業指數下跌28.09點或0.10%,以28335.57點作收。標準普爾指數上漲11.90點或0.34%,收3465.39點。科技股那斯達克指數上漲42.28點或0.37%,收11548.28點。

  • 商業
    中央社

    【歐股盤後】收漲

    (中央社台北2020年10月24日電)英國銀行巴克萊(Barclays)今天公布,第三季由一年前的虧損轉為獲利,加上空中巴士(Airbus)告訴供應商,一旦需求從疫情中恢復就準備增加產量,歐洲股市今天應聲上漲。英國倫敦FTSE 100指數上漲74.63點或1.29%,收在5860.28點。德國法蘭克福DAX 30指數上漲102.69點或0.82%,收在12645.75點。法國巴黎CAC 40指數上漲58.26點或1.20%,收在4909.64點。

  • 勾結供應商 清心累犯逃稅4764萬
    商業
    中時新聞網

    勾結供應商 清心累犯逃稅4764萬

    知名手搖飲料店「清心福全」被查獲自2016年起,協助空杯製造商「大隆保麗龍」作假帳,讓大隆短報8成回收清除處理費3億5555萬多元;大隆則回報清心,開假發票給清心虛構轉賣空杯給加盟店,讓清心不但賺一手還逃漏稅4764萬餘元。清心董事長趙福全和大隆莊姓負責人等6人,高雄地檢署23日依詐欺、違反稅捐稽徵法等罪起訴。

  • 新聞
    中時新聞網

    關鍵攻防 川普防疫轟鎖國 拜登健保增補貼

    美國總統川普與民主黨對手拜登在最後一場總統候選人辯論中,一開始就對新冠疫情的處理方式開激烈攻防。川普表示,疫情終將結束,新冠疫苗可能在今年年底前上市,他指責拜登想要封鎖國家,「我們不能像拜登一樣把自己鎖在地下室。」

  • 新聞
    中時新聞網

    疑無照偷飛 南投抄獲3架直升機

    R22型直升機違法飛行案,引起各界關注,近日南投名間也傳出疑似直升機偷飛事件,南投地檢署23日指揮警方,在名間鄉一處鐵皮倉庫內,查扣台商「廖董」擁有的3架直升機,包括R22、未完成組裝的法國SA341G型直升機、已拆解的R22座艙等,並傳喚維修直升機的陳男及廖妻,陳複訊後檢察官以其違反民航法諭知5萬元交保。

  • 新聞
    中時新聞網

    8凶器亂砍弒母 逆子求警打死他

    台南市23日凌晨傳出人倫悲劇!疑有思覺失調的李姓男子,以3支水果刀、2把剪刀、1支日光燈管、1支電烙鐵及1支榔頭等8種凶器刺殺親生母親陳婦,陳婦經送醫後不治,李男則在弒母後遭逮,南檢複訊後聲押。警方調查,案發時陳婦丈夫在3樓睡覺,直到員警到達才得知慘劇,在警局陪同兒子應訊時不發一語。

  • 報導特定人物最多 NCC又自打嘴巴
    新聞
    中時新聞網

    報導特定人物最多 NCC又自打嘴巴

    中天新聞台換照26日舉行聽證會。過去綠營質疑中天對特定人物報導太多,應予汰除。但根據NCC電視新聞觀測報告,包括壹電視及年代,報導特定人物則數及總秒數都超過中天新聞台。

  • 疫情衝擊 環亞貴賓室大裁員
    商業
    中時新聞網

    疫情衝擊 環亞貴賓室大裁員

    桃園機場環亞貴賓室因應新冠疫情,自今年4月開始實施減班休息,許多員工被迫離職、拿不到資遣費,原本270多名員工僅剩不到70名,影響許多員工生計,時代力量立委邱顯智昨召開記者會,要求交通部及勞動部正視勞工權益,官員應允調查處理。

  • 新聞
    中時新聞網

    美總統大選倒數11天 辯論最終戰 川普拜登比賽罵中國

    距離11月3日美國大選僅剩11天,川普總統與民主黨對手、前副總統拜登22日舉行選前的最後一場面對面辯論,中國問題再度成為彼此駁火的焦點。拜登表示會在貿易和金融領域,要求中國大陸「遵守國際規則」。川普則稱自己對陸態度強硬,而大陸正為此付出代價。但兩人亦相互指責在大陸謀求私利,彼此針鋒相對,火花四射。

  • 新聞
    中時新聞網

    蔡正元示警 勿忘1948押錯寶教訓

    美國總統大選日益逼近,國民黨前副祕書長蔡正元認為民進黨政府明顯挺川普,在臉書發文示警不要忘記「1948年的教訓」;前立委沈富雄也在臉書表示「川粉是韓粉與韓黑的總和」,若全球200多國都參與美國總統選舉,而今天是投票日,今晚開票川普只能在「台灣國」當選。

  • 蘋果助攻 9月工業生產創新高
    商業
    中時新聞網

    蘋果助攻 9月工業生產創新高

    iPhone 12熱銷發威!經濟部昨發布9月工業生產指數為122.74,不僅創下歷年單月新高。年增10.73%,也是自2月以來的「連8紅」。這是由於國際新品手機像是iPhone 12上市前的半導體、光學鏡頭提前發貨,助益資通信業。另外五大傳統產業除「石油及煤製品業」外,都由黑轉紅看到正成長。

  • 竹縣推微型保險 當低收入戶依靠
    新聞
    中時新聞網

    竹縣推微型保險 當低收入戶依靠

    為了照顧弱勢家庭、提供多一份意外保障,新竹縣政府配合金融監督管理委員會推廣低收入微型保險政策,提供縣內列冊2740名低收入戶微型保險,不須負擔保費,若不幸遭逢意外可獲得30萬元意外死亡、失能保險給付。

  • 科學
    中時新聞網

    綠鬣蜥入侵 屏縣府已捉5480隻

    外來入侵種綠鬣蜥族群已在高屏地區野外快速擴張,屏東縣政府辦理捕捉計畫,今年至9月已捕捉5480隻,超過去年全年捕捉4182隻。除了鼓勵民眾發現野生綠鬣蜥要通報,也提醒飼養綠鬣蜥民眾11月30日前得向縣府農業處辦理登記。

  • 買氣旺 iPhone 12換機潮來了
    科技
    中時新聞網

    買氣旺 iPhone 12換機潮來了

    蘋果iPhone 12昨日在台開賣,相較於過去幾年等嘸人,今年人氣爆棚,不只預購翻倍,現場排隊人潮更飆增3倍,首日新色「太平洋藍」全台掃空,一機難求,各家電信口徑一致,iPhone 12可望打破iPhone 6全台銷售170萬支的紀錄,將掀起近6年來最大規模換機潮。

  • 新聞
    中時新聞網

    仙島七王經典角色重現

    「七星六明一無蹤,隱隱現現神祕光,六王霸守東西線,一君獨佔南北方。」在《金光布袋戲》上檔劇集《戰血天道》第32集收尾時,出現這首由「人間國寶」黃俊雄大師在1984年於台視演出的《六藝七王》開場詩,正式宣告黃俊雄大師一手打造的「史豔文系列」及「六合系列」,將在「大俠」黃立綱手中建立一個全新的金光宇宙觀。

  • 僅2成2民眾 認無關秋後算帳
    新聞
    中時新聞網

    僅2成2民眾 認無關秋後算帳

    「中天新聞台」申請換照案引發矚目,旺旺中時媒體集團最新民調顯示,近半數民眾認為,中天新聞台對民主發展及社會多元意見表達有幫助;也有近半數認為中天新聞台不該被勒令關門。值得注意的是,中天是否因批判當政者才可能被迫關門?結果顯示,僅2成2認為無關秋後算帳。

  • 新聞
    中時新聞網

    破天荒 時代雜誌改名催投票

    距離美國大選投票日不到兩周,美國《時代》雜誌破天荒將最新一期封面上方的TIME(時代)改成VOTE(投票),以呼籲民眾踴躍投票,這是《時代》雜誌1923年創刊以來首次更改封面刊名。

  • 新聞
    中時新聞網

    冒充醫用洗腎消毒水 60院所遭殃

    新北市智森國際公司與北市泰華施公司掛勾,涉將進口的非醫療用消毒水分裝冒充為醫療級消毒藥水,再轉賣給北、中部地區逾60家醫療院所用來消毒洗腎機器,估計13年來不法獲利逾千萬元,彰化地檢署昨複訊後以有勾串等情向彰化地院聲請羈押泰華施51歲劉姓負責人,法院評議後裁定無保請回。

  • 商業
    中時新聞網

    建商戴鋼盔搶推案

    看好台商回台、經濟前景,無畏疫情、戰事威脅,預售巿場第四季推案動能強勁,興富發、湯泉國際、豐邑、甲山林、茂德、立信等紛紛搶進推案,住展雜誌研發長何世昌指出,在資金浪潮襲下,雖有新冠疫情、大陸戰機擾台,但建商推案步伐不受影響。

我的自選股
立即登入瀏覽你的投資組合。登入
台股資料來源臺灣證券交易所臺灣期貨交易所財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心,國際股市資料來源請參考Yahoo Finance。使用Yahoo奇摩股市服務前,請您詳閱相關使用規範與聲明