流動性短缺壓力重現，美隔夜融資市場年底波動性出現五年來首次上升

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，隨著聯準會持續推動從金融體系抽走流動性，隔夜融資市場的年底交易五年來首次出現波動。根據Curvature Securities的數據，隔夜回購協議市場的波動一般較為平緩，但最近開始升高，回購利率最高達到5.53%，週二收於5.32%。上一次回購市場在年底前後出現波動還是在2018年，當時回購利率飆升逾3個百分點，達到6%。

週二有擔保隔夜融資利率(SOFR)升至三週多來最高水準，與12月1日創下的歷史高點僅一線之遙。未來幾天聯準會隔夜逆回購工具的使用量預計將進一步增多。

融資市場的壓力通常會在年底加劇，為達到監管要求，銀行業者往往會減少活動以加強資產負債表。這迫使市場參與者必須尋找替代融資管道，或是冒支付更高融資成本的風險。

但與前五年不同的是，當時市場依賴央行提供額外流動性，2019年經歷了一段動盪期後，聯準會增加了臨時回購操作，然後在2020年和2021年開啟利率寬鬆週期，隨後開始縮表。反觀當下，美國公債市場近期反彈後，上月回購利率飆升，交易員密切關注額外的壓力。