李鎮宇專欄－理財成全民運動 存股觀念也得與時俱進

2022年底台灣65歲以上人口已占總人口17.56％，年輕人希望幫自己加薪，中、壯、老年人要為退休作準備，因此近年來存股風氣正盛，可隨投資環境變化，投資觀念也得翻新，才不會跟不上時代腳步。

舉例來說，過去鋼鐵股曾被視為是長期投資的好標的。因為中國加入WTO後經濟飛速成長，基建和製造需求帶旺鋼鐵等原物料行業景氣，但這些年來中國鋼鐵產能暴增，早已從鋼鐵進口國轉為出口國，加上中美貿易戰與新冠疫情後，中國經濟表現欲振乏力，鋼鐵供需結構比起過去已出現大變化，能否穩定配息、長期投資，答案不言而喻。

此外，金融股是不少存股族的口袋名單，但2022年來聯準會大幅急速升息，使金融業的債券投資部位蒙受可能損失，而金管會基於金融業穩健經營與可持續性發展的考量，有意提高金控以法定盈餘公積及資本公積配發現金股利之標準，換言之，金控若要現金股息，應以當年度盈餘及過去累積的可分配盈餘為主，此草案若落實為法規，將限縮部分金融股的配息能力。

那麼在投資大環境與法規的限制改變之下，如何才能獲得穩健報酬呢？我們以統計方法追溯過去歷史資料，發現如果搭配幾個股票特徵，結合不同特性互補強化，可以當作選擇股票投資的依據，實證經驗將可以得到長期正向的投資報酬。

首先，低波動高股息股票，適合退休族穩健族的投資人。對只想賺取穩定股息的保守投資人來說，避開股價波動的風險將是必要的，因此低波的特性，大大降低了波動風險，又具備高息的優勢，電信類股即是其中代表。

第二，高息價值型股票，也就是高息高淨值比股票，也能獲得穩定報酬。由於高淨值的特性，下檔風險較低，同樣具有股價波動價差保護力，此類股票多數分散在各類股上。尤其所屬產業若屬寡占市場，通常公司獲利穩定，故能維持穩定配息能力，值得投資人長期持有。

第三，也是市場較青睞的，高股息小型成長股，由於成長股的特性，具有盈餘成長概念，長期也將享有股價股息的好處。

當然除了自己建構高息的投資組合，市面上也有ETF可以選擇，由於機構會定期檢視投資組合，可以省去投資人不少麻煩。

高股息ETF：近年各大券商爭相搶攻這塊ETF大餅，目前台灣券商發行了17檔高股息概念的ETF，其中，今年以來基金規模增加100億元得就有7檔，合計7檔增加規模更達3,364億元，可見高股息商品在市場上受歡迎程度。

符合ESG的ETF：永續（ESG）的概念近年也成為焦點，永續的選股邏輯降低公司倒債、被接管的風險，治理優質的公司若再搭配高息的概念，也成為市場投資人的首選。

盤勢方面，近期以巴衝突、美國10年債利率觸及5％、晶片禁令等訊息影響，國際股市走勢偏弱，加上台灣與美國正處財報密集公布期，目前大盤仍處調整期；然而，隨庫存逐漸去化，低基期效應顯現，在以巴衝突局限於加薩走廊、周邊國家未參戰的前提下，預期第四季盤勢將溫和震盪走升。

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