最前線 | 財報超預期，小米開盤反跌0.57%

一份超預期的財報過後，小米集團（1810.HK，以下簡稱「小米」）並未迎來期待中的股價上漲。

4月1日，香港恆生指數開盤漲跌1.01%，小米股價報10.38港元，跌幅為0.57%，表現略好於大盤，但未受財報提振。

昨日港股收盤後，小米發佈2019年第四季度及全年財報，財報顯示：小米第四季度營收564.7億元，高於市場預期的548.78億元，經調整淨利潤23.4億元，高於市場預期的19.77億元。

營收、經調整淨利潤兩個主要指標超預期，但小米財報中部分數據指標表現不佳及境外市場的不確定性或是市場分歧的原因。

小米財報顯示，2019年第四季度，智能手機業務營收為308億元，環比下降5%，為2019年首次環比下滑，總毛利率、智能手機業務毛利率、IoT業務毛利率三項指標環比第三季度也出現回落。

此外，小米2019年第四季度智能手機平均售價僅為945元，同比、環比均呈下降趨勢，官方解釋稱季節性促銷及海外產品組合因素所致，但這顯然不符合雙品牌拆分後均價提升的預期。

而在財報前就引發關注的全球疫情擴散對小米海外市場的影響問題，小米在財報中表示，海外市場疫情可能造成需求遞延，尤其是在2020年第二季度，但小米相信影響總體可控，對海外業務長期增長潛力仍保持樂觀。

財報顯示，2019年第四季度，小米境外收入264億元，同比增長40.7%，佔小米總營收46.7%。在全球疫情拐點明確出現前，海外市場給小米2020年上半年營收帶來的不確定性依然會存在。

彭博數據顯示，截至發稿，4月1日當天，已有6家券商發佈對小米的最新跟蹤報告，其中有3個「買入」評級，2個「持有」評級，1個「賣出」評級，評級均與上一份跟蹤報告保持一致，並未因小米Q4財報做出調整。

具體來看，6家券商中，中金、伯恩斯坦、JP摩根維持此前的小米股票目標價不變，麥格理將小米股票目標價上調4.7%至13.5港元，瑞信則是將目標價下調4.92%至11.6港元，下調幅度最大的高盛將目標價降至13.5港元，下調幅度為10.6%。

評級方面，中金、麥格理、高盛持「買入」評級，JP摩根持「賣出」評級，瑞信、伯恩斯坦則是「持有」評級。

截至發稿，小米股票共有28個「買入」評級，9個「持有」評級與3個「賣出」評級，12個月平均目標價為12.76港元。

（封面圖片來自小米有品官方微博）

原創文章，作者：歐陽偉康。

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