曾否定它的價值 股神巴菲特為何「破戒」投資全球第二大黃金生產公司巴里克?

藍主安
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巴里克黃金(Barrick Gold)是世界上第二大的黃金生產公司,由彼得.蒙克(Peter Munk)在1983年創立。(圖片來源/pixabay)

股神巴菲特在今年第二季罕見地買進巴里克金礦公司的股票,過去他曾經多次批評黃金,也認為黃金是「非生產性資產」,不會產出任何價值。巴里克,這間神祕的金礦公司到底有什麼魅力而讓巴菲特選擇投資?

巴里克是全球第二大黃金生產公司,總部設在加拿大多倫多,從事黃金的勘探、開發、生產和銷售。下屬公司遍佈於四大洲多個國家,如加拿大、美國、秘魯、智利、阿根挺、坦尚尼亞、澳大利亞等國。

今年1月巴里克的股價還在18美元附近遊走,截至10月21日已上漲至27美元左右。依據最新財報,其第3季黃金和銅的產量分別為116萬盎司和1.03億磅,銷量為125萬盎司和1.16億磅;平均銷售金價為每盎司1,909美元,銅價則為為每磅2.96美元。

波爾蓋拉金礦停產,仍有望達成全年生產目標

累計今年前3季,巴里克的黃金總產量共計為360萬盎司。巴里克表示,雖然該公司位於巴布亞紐幾內亞的波爾蓋拉金礦,在第三季因為經營糾紛沒有進行生產,但整體來看,全年仍有望達成460-500萬盎司的產量目標。

儘管巴里克今年的發展順風順水,但波爾蓋拉金礦的經營糾紛,可說是讓巴里克相當頭痛。

今年4月巴布亞紐幾內亞總理馬拉普(James Marape),便以環境和社會問題為由,決定不延長巴里克和中國紫金礦業合營的「巴里克紐幾內亞有限公司」(Barrick Niugini Limited,簡稱BNL)的波爾蓋拉(Porgera)金礦租約,並計畫將礦場收為國有。BNL採取法律行動,該金礦也因此停產。

近日,BNL和馬拉普進行討論後,馬拉普終於同意BNL繼續保有金礦的經營權,但是多數股權將由巴布亞紐幾內亞政府持有。

創辦人曾涉足音響和渡假村

巴里克黃金公司是由彼得.蒙克(Peter Munk)所創立的,早年他曾與人共同創立立體音響公司Clairtone,產品在當時受到消費者歡迎,後來卻因為過度擴張和對電視的投資失敗導致巨大的虧損。在這之後他們買了土地,並開設了位於斐濟的度假村,期間不斷擴大版圖。直到1980年以1.3億美元將54筆房產賣出,這筆錢便成為彼得.蒙克於1983年成立巴里克公司的創立資金。

最初,巴里克在石油經營上也不太成功,於是蒙克開始在加拿大和美國收購小型金礦。1986年,他購買了內華達州的Goldstrike金礦,該金礦原本被估計蘊藏60萬盎司黃金,但實際上卻超過2100萬盎司。這個優質黃金資源,讓蒙克真的挖到了「大金礦」,奠定了巴里克成為一家舉足輕重的黃金生產商的地位。

四處收購壯大,也曾陷入負債

但風光之際,巴里克卻在2010年代踢到鐵板。2005至2011年間,隨著金價飆升至每盎司1900美元,巴里克斥資高達210億美元進行礦商的收購。但事實證明,這些交易極不理想,以至該公司被迫減資280億美元。

2014年巴里克進行了一次關鍵的管理變革,由前高盛(Goldman Sachs)總裁約翰.桑頓(John Thornton)取代蒙克成為巴里克執行董事長。他開始修復資產負債表,更換管理人員,出售非核心資產並控制總體成本。在桑頓的領導下,巴里克的轉型引人注目。

到2019年底,巴里克的淨債務僅為22億美元,比2013年的最高峰減少了65%,資產則達到440億美元。支出成本也在下降,勘探或基礎設施升級等資本支出削減近70%,從2013年的55億美元降至2019年的17億美元。

桑頓在整頓巴里克的財務方面做得非常出色,但他並不是近年來推動該公司扭虧為盈的唯一關鍵人物。受其背景的影響,桑頓在財務上比較保守。巴里克還需要一位久經考驗的營運領袖來管理資產,這個人就是馬克.布里斯托(Mark Bristow)。他在金礦業以其與眾不同的行事方式而聞名。例如,他更注重降低成本而不是增長,同時還常常對貴金屬領域的其他同行展開直言不諱的抨擊。

布里斯托在非洲的經驗,為巴里克帶來了巨大的回報。他出生於非洲,並在非洲大陸擁有豐富的職業生涯,在他的運籌帷幄下,讓停滯的多年的坦尚尼亞採礦業業務終於回歸。

兩巨頭合作,內華達州設合資公司

巴里克在內華達州經營金礦已有數十年之久,該公司的鄰居兼老對手、全球頂級黃金生產商紐蒙特也在該州經營自己的礦山網路。20年來,這兩家公司一直試圖通過合併各自在該地區的部分業務來節省資金,但均未能獲得成功。

在布里斯托的努力下,2019年7月這兩家礦業巨頭的合資企業「內華達州金礦」正式成立,其包括8個礦場及其相關加工設施,除成為全球最大的單一金礦綜合體,亦可讓這兩家公司得以在未來幾十年節省數十億美元的成本。

布里斯托近期呼籲非洲黃金行業應進一步整合,他警告,黃金行業即將出現嚴重的儲備危機。布里斯托表示,由於缺乏勘探,金礦產業的平均礦山壽命從20年下降到接近10年,過去20年,整個產業的黃金產量每年僅增長1.6%。

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