新興市場債觸底 後市看俏

美國升息進入尾聲,美元吸引力逐漸轉弱,預估資產將會移動至具吸引力的投資機會。投信法人表示,降息尾聲有利債券行情反轉向上,投資等級債與新興市場債相對看好,歷史經驗觀察,兩類債升息尾聲後一年,正報酬機率達100%。

聯準會(Fed)去年啟動劇烈升息,全球債券跌幅慘重,今年起跌幅收斂開始反轉向上。統計過去全球共九次危機事件,新興債跌幅慘重,但觸底後的一年漲勢可期,平均漲幅近28%,甚至觸底後兩年平均漲幅達近47%。

瀚亞投資全球新興市場債券基金研究團隊指出,新興市場今年來重拾外資青睞,全球資金開始持續湧入,新興貨幣表現持穩,將有利於後續債市表現,如今新興市場國家有望率先啟動降息循環,全球新興債後市可期。由於拉美區域通膨回落較快,有望年底前陸續展開降息,市場預估明年拉美地區平均有10碼以上的降息空間,亞洲地區也有望在明年開始邁向降息。

整體新興市場有望提早進入降息,選擇存續期較高的新興市場政府債,因利率敏感度高,在降息其受惠也更高;與多數債種相比,新興政府債同時兼顧高存續期間與高殖利率,隨新興國家陸續開啟降息,新興債醞釀上漲動能。

PGIM保德信新興市場企業債券基金經理人黃相慈分析,統計前年至去年新興市場和成熟市場的經濟成長率差距約1.5個百分點,預計今年至明年將升至2%以上。看好新興市場經濟領先成熟市場更多,有利於吸引資金流入,進一步帶動新興市場債表現,新興市場企業利息覆蓋率略為下滑,但仍與成熟市場企業水準相當,財務體質安全可控。

新興市場各地區最新通膨數據均呈現走低狀況,下半年甚至有部分新興國家可預見開起降息循環,有望提振新興債市走向,但近期美元指數從100回升至104之上,對風險性資產上攻較具壓力,建議密切觀察美元指數走勢。

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