新興債、高收債 重返資金懷抱

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鑑於美國公債曲線在上周開始出現倒掛的現象,固定收益市場資金在上周也跟著出現變化,其中與公債走勢關聯較為密切的投資等級公司債,也一改前周吸金態勢,上周開始轉為淨流出43.42億美元,反觀與美國公債走勢關聯度較低的高收益債,甚至美元計價的新興市場債,上周反而開始吸引資金進駐。

其中承受長達12周連續賣壓的新興債,終於在上周見到資金回流21.59億美元,資金上周對高收益債也淨流入9.46億美元。

投信法人分析,全球經濟邁向成長軌道,新興市場的獲利動能也出現改善訊號,國際資金轉向新興市場,不但股市獲得回補,新興債歷經回檔修正後,利差水準吸引力大幅提升,追求收益資金開始回流,終止了長達12周的淨流出窘境。

全球景氣穩定向上,企業將繼續保持健康的資產負債表,並產生穩定的現金流,也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日,這將使高收益債違約風險降低。根據摩根證券統計,2月環球高收益債違約率在0.24%的低檔水準,低於歷史平均。黃百嵩強調,高收益債得利於經濟復甦,將使違約率維持低檔,預期有不錯的報酬表現。

法人強調,由於高收益債償債高峰期落在2029年,未來三年流通在外債券到期占比仍低,顯示企業短期償債能力和流動性準備皆佳,而且在較高收益率的保護之下,對美債利率敏感度相對較低,表現可望相對穩定,在收益需求驅使之下,高收益債兼具對美國經濟正向連動,以及較股市為低的波動度,相當具有投資價值。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克表示,美國經濟過熱、通膨壓力增大、聯準會行動落後於通膨且官員意見分歧,突顯政策前景的不確定性與政策錯誤風險,值此風險升溫之際,更應保持靈活多元的資產布局略,現階段仍偏好短存續期資產,但對中長存續期資產的負面看法已降低,此外亦仍看好高收益債及股票等風險性資產,但看法轉偏審慎。

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