新手必看！淺談EPS及本益比

最近有新學員私下問我，說他接觸股票雖然已經有十幾年，但從來沒有認真研究過，人家說什麼他就買什麼，是個典型的菜籃族，但不知不覺今年已經滿40歲，覺得領死薪水似乎不夠以後養老，因此下定決心想認真學投資，想請問初學者要先看懂哪些財務指標？

對於成長股新手來說，剛開始很容易被眾多的財報科目搞得暈頭轉向，我第一次看財報時也同樣看得霧煞煞，但多看幾遍、不懂的部份看書或上網查，久而久之輪廓就越來越清楚，慢慢讀懂財報數字背面所呈現的意涵。

財報科目雖然成百上千種，但真正重要的指標其實不多，對投資新手來說，一定要先弄懂的有EPS、本益比、稅後淨利、營收、毛利率、營業利益、ROA、ROE…等，這些都是公司營運績效的核心指標，也是我不斷重複提及的觀察重點。

比方像是EPS(Earnings Per Share)，中文為每股盈餘，代表公司每股可以賺多少錢，是用來衡量企業獲利能力的指標，EPS越高代表公司為股東賺錢的能力越好。

EPS的用意在於稅後淨利無法清楚呈現這一家公司的獲利表現，像是中鋼(2002)2020年稅後淨利8.85億元，我們很難單憑此數字判斷公司的獲利好壞，因此需要把稅後淨利轉換成EPS。中鋼總股本為1541億，把稅後淨利除於總股本，中鋼2020年的EPS僅僅只有0.05元。

反觀櫻花(9911)2020年稅後淨利為8.92億元，單看獲利數字與中鋼其實相差不大，但櫻花的股本僅21.8億元，不到中鋼的2%，把淨利除於總股本得出的EPS為4.08元，是中鋼EPS的80倍！

從稅後淨利數字我們不太容易分別出這兩家公司的營運表現，但透過EPS我們可以清楚知道櫻花的獲利其實是遠優於中鋼，這就是EPS的重要性。

我們把股價除於EPS就會得出這檔股票的本益比數字，假設櫻花股價為50元，除於EPS 4.08元，得到的本益比為12.3倍，而櫻花的12.3倍本益比又代表什麼涵意呢？

本益比(Price-to-Earning Ratio)簡稱PE或PER，是用來評估一檔股票的估價方法，能夠幫助你快速判斷目前股價是便宜或是昂貴，在正常情況下，本益比愈低對投資人愈有利。

假設有一檔股票本益比為10倍，如果公司未來每年都能穩定賺10元，代表只要10年時間，股東就能回收100元本金，如果20倍代表20年才能回本、30倍則代表30年才能回本，本益比數字越小，代表股價越便宜，投資可以越快回本。

那是不是代表我們只要買10倍本益比的股票就好，本益比20倍以上的股票連看都不用看？其實未必。有些公司本益比連10倍都不到，有些本益比卻超過30倍，最主要的原因是因為公司的成長性不同，通常個股本益比的高低與獲利成長有極高的相關性，本益比越高通常代表公司成長性越高，而我們不買低成長低本益比的個股，也不買高成長高本益比的個股，而是要找出市場訂價錯誤的商品，就是具備高成長且本益比被估低的個股。

不同的成長性與預期未來報酬之比較圖

假設有兩家公司，它們的盈餘年複合成長分別為5%跟20%，如果只看2至3年，獲利相差的幅度其實並不會太大，但如果拉長至10年，獲利會相差2.79倍、30年差距高達54倍！

這也是我一再強調的，買股票不能只單看本益比，在評估一檔股票的價值時，必須加入獲利成長性一併評估，這也是本益成長比及總報酬本益比的公式原理。

對於成長股初學者來說，首先要先搞懂的是稅後淨利、EPS、本益比這三者環環相扣的關係，並且在評估股票加上獲利成長性，這樣判斷個股就會具備一定程度的精準度。

一步一步慢慢學習，在配合實際操作經驗的累積，一定可以學會成長股的投資心法，我相信你應該可以學到屬於自己的投資策略，找到屬於自己的翻倍成長股！

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