操盤心法－年底作夢可期，短線震盪回檔分批布局

第一金投顧資深協理留政鈺

總經與市場分析：美國10月ISM製造業PMI為46.5，低於市場預期的47.6，也低於前值的47.2，其中新訂單指數由46.1上升至47.1，生產指數由49.8下降至46.2，就業指數由43.9上升至44.4，供應商交貨指數由52.2下降至50.0，庫存指數由43.9下降至42.6。

美國10月ISM製造業PMI為2023年7月以來最低的數值，新訂單指數及生產指數仍低於榮枯線，顯示需求持續疲弱；就業指數雖然較前月上升，但依然低於榮枯線，表明就業狀況仍處於縮減階段，整體來看，因聯準會貨幣政策及兩大政黨的財政政策影響下，導致企業減少資本及庫存的投資，促使製造業持續收縮。

服務業方面，10月PMI為56，高於市場預期的53.8，也高於前值的54.9，其中商業活動指數由59.9下降至57.2，新訂單指數由59.4下降至57.4，就業指數由48.1上升至53.0，供應商交貨指數由52.1上升至56.4。

美國10月ISM服務業PMI連續4個月擴張，為2022年7月以來最高值，主要為就業指數及供應商交貨指數上升所致，整體而言PMI各分項數值皆處於擴張區間，顯示服務業仍處於擴張區間。

就業市場方面，美國10月非農就業新增1.2萬人，低於市場預期的11.3萬人，9月新增人數則由25.4萬人下修至22.3萬人，8月由15.9萬人下修至7.8萬人；10月平均時薪月變動0.4％，年變動4％，符合市場預期；失業率與月持平，為4.1％，符合市場預期，失業人口為698.4萬人，與9月相比增加15萬人。

美國11月的FOMC會議決策降息1碼至4.50-4.75％，符合市場預期。此次聯準會政策聲明中指出勞動市場狀況普遍有所緩和，對於通膨看法從9月會議政策聲明中的「取得進展」改變成「取得進一步進展」；會後記者會上聯準會主席鮑爾強調整體經濟表現仍然穩健，通膨對比過去2年有效降低，但核心PCE仍然略高，整體而言通膨與就業市場的風險大致仍保持平衡，並認為明年的經濟表現會比今年更好。

雖目前就業市場整體狀況有所緩且通膨仍在聯準會控制，但市場預期川普上任後更高的關稅恐將助長通膨，減少Fed降息空間，據CME FedWatch Tool顯示，12月降息1碼機率降至58.7％。

台股投資方向：美國經濟數據表現不差，美股已公布的企業財報76％優於預期，台股第三季獲利預估也有逾1兆元的好成績，且剛公布的10月上市櫃營收合計達4.16兆元創歷史新高，Q4在輝達（NVIDIA）GB200出貨帶動下，單季營收亦有望挑戰新高水準，加上第四季向來為股市旺季，以近10年台股表現來看，11月、12月台股上漲機率高達8成，年底作夢仍可期待，短線台股因晶片禁令震盪回檔，反可伺機分批布局。

AI仍是重點關注族群，可優先留意10月營收表現較佳或創高的個股；另SWITCH 2有望在明年第一季發表，概念股亦可留意；傳產可留意貨櫃海運，雖中長期仍須面對運力過剩的壓力，但川普重返白宮，可能出現客戶搶在關稅調漲前建立庫存，有利農曆年前貨櫃運價表現。

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