操盤心法－嚴控持股水位 掌握類股輪動

中國信託證券投顧協理鄭士懷

市場分析： 3月22日FOMC會議如市場預期上調聯邦基本利率1碼，聲明刪除「通膨已經出現放緩」，保留「通膨仍持續走升」、「高度關注通膨風險」。會後記者會中，鮑爾表示，曾考慮過暫停升息，但在此次會議中升息得到FOMC全數投票委員支持，因通膨仍然偏高，非住房服務價格仍未下降，使得通膨放緩速度比聯準會預期的要慢。上述三點顯示聯準會仍認為抑制通膨工作進展不如先前預期，美國通膨仍然偏高。

本次聲明新增對近期銀行風險事件分析：「美國銀行體系健全，近期事件發展可能導致家庭和企業信貸條件收緊，並對經濟活動、招聘和通膨帶來壓力，而影響程度是不確定的。」並下調2023年和2024年GDP年比預期。

分析3月FOMC會議結果，聯準會已經認證近期銀行危機對美國經濟將造成負面衝擊，故政策傾向明顯較3／7、3／8國會聽證會時鴿派，不過在負面衝擊影響程度不明、通膨放緩程度仍不夠滿意的背景下，聯準會仍堅持今年不會降息，與市場目前預期7月即有可能降息相距甚遠，顯示市場認為經濟狀況轉趨疲弱會使得聯準會提早投降。

聯準會的由鷹轉鴿在銀行股仍顯疲弱之際，重振多頭信心，美國科技類股成為資金避風港股帶動美股周線可望收紅。NVIDIA GTC大會高調宣稱：正處於AI的iPhone時刻，AI指標股NVIDIA以及AMD股價的持續創高，使得費半指數領先美股三大指數創波段高點。台股AI概念股上周五在智原補漲下，原先強勢股世芯、創意、愛普等反倒出現拉回，雖AI投資主題為今年電子股投資主軸不變，仍須留意過熱後的修正。

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美股半導體中車用電子類比IC族群雖漲勢未如NVIDIA、AMD凌厲，然ADI、ON SEMI、STM、TI等股價已呈現回升走勢（非反彈格局），股價輪番創新高，台股車用導線架、二極體以及充電樁相關電源供應鏈等族群可留意布局時機。另記憶體族群，在減產以及中國受制裁的效應下，第二季落底的預期逐漸升高，展開補漲行情應不為過。

投資策略：高利率環境引發美國中小銀行的擠兌風暴，美國商用不動產市場與中小銀行資金往來密切，已小規模違約事件出現，從美國財政部以及FED的態度來看金融業危機，還需要謹慎觀察。目前保持風險意識，控管好持股水位，以掌握輪動的方式操作為宜。

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