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寡婦交易不再賠？反向投資人賭日銀將棄守寬鬆
MoneyDJ新聞 2022-06-17 08:52:16 記者 陳苓 報導
日本央行(日銀、BOJ)本週五(17日)將公布政策會議結果，儘管總裁黑田(見圖)一再重申會維持超寬鬆的貨幣政策，但是近來日圓急貶，黑田面臨巨大考驗，反向交易者預測，日銀恐怕難以堅守寬鬆立場，賭注日圓將升。
華爾街日報16日報導，數十年來做空日債一直是虧本生意，在債市被稱為「寡婦交易」(widowmaker trade)。日銀堅守超寬鬆立場，和日銀對作的投資人，往往滿身傷痕退場。不過有些人認為這次不一樣。
今年來日圓兌美元驟貶16%，週三(15日)更貶至20年低點。全球央行激進升息搏鬥通膨之際，日銀卻按兵不動。投資人押寶竄升通膨會迫使日銀改變立場。日本是能源進口國，弱勢日圓將助長國內物價，對消費者和決策者帶來壓力。
Sibilla Capital投資長Lorenzo Di Mattia說，央行相繼加入鷹派行列，只有日銀例外。日銀可能也須調整，日圓跌勢如此兇猛，會讓通膨惡化。4月份日本物價年增2.5%，創1991年來最大升幅。
Legal & General Investment Management主管John Roe表示，日銀終會低頭，看不出來官員要如何維持寬鬆。Roe已購入日圓並作空日債，倘若日銀升息，這兩個交易可以獲利。Caygan Capital本月份也開始作空日本公債期貨，該基金相信日銀已達成政策目標，成功推升通膨並加速薪資成長，將放棄殖利率曲線控制(YCC)。
相關人士警告，倘若日銀有出其不意的舉動，將掀起全球震波。1990年代和2008年全球金融海嘯時，日圓相對於多數貨幣急升，日圓利差交易(carry trade)出場，撼動國際市場。利差交易是指借出低殖利率的貨幣(日圓)，以便投資高殖利率資產。
測試日銀立場？日本10年債殖利率衝破"上限"
相較於美國聯準會(Fed)加速貨幣緊縮、升息，日銀持續堅持貨幣寬鬆政策，目前日銀設定的貨幣政策目標為將作為長期利率指標的10年期公債殖利率維持在0%左右水準，且容忍其在+-0.25%之間波動。不過週一(13日)日本10年債殖利率一舉衝破日銀"上限"、創近6年半來新高水準。而專家認為，此可能是用來測試日銀能否堅持殖利率曲線控制(YCC)的立場。
綜合日本媒體報導，13日10年債殖利率以0.255%作收、較前一個交易日上揚0.005個百分點，衝破日銀所能容許的上限值「0.25%」，創近6年半來(2016年1月以來)新高水準。
SMBC日興証券利率策略師奧村任表示，在日銀連日實施「指定價格市場操作」的情況下，在市場上以高於「0.25%」的殖利率賣出公債、將蒙受損失，因此難於揣測出售的投資人的真意，「可以說、這可能是用來測試日銀能否堅守YCC立場的交易」。
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資料來源-MoneyDJ理財網
