富邦投顧稱，H2迎來三道曙光，台股區間落在14,500-17,800點

【財訊快報／記者巫彩蓮報導】2023富邦財經趨勢論壇年中場於今(6)日召開，富邦投顧董事長蕭乾祥分析，下半年股市將受「高利率」、「高物價」兩大烏雲壟罩，但也將迎來「科技業庫存調整結束」、「企業獲利谷底翻揚」、「無風險利率轉折後有助科技股評價提升」三道曙光，科技產業在庫存調整接近尾聲，及AI等新應用興起之下，下半年營運可望回溫，投資並以大型藍籌股、科技產業為佳，各國政府推出獎勵政策促進的再生能源、電動車、半導體等次產業，後市表現可期，整體台股指數區間預估在14,500-17,800點。蕭乾祥表示，Fed升息將進入尾聲，相較於過去的平均利率，目前的利率水準仍位處十年來的高檔區，且預期將維持一段時間，高利率環境抑制企業投資活動與資金槓桿，不利於經濟表現，在終端消費縮手之下，市場預期今年企業營運表現不如往年，尤其在高利率及高物價環境下，負債及財務槓桿較高的中小企業面臨獲利縮水，大型企業則相對持穩。

儘管利率及物價水準不利經濟回溫，美國地區銀行風險雖降，但仍有負面影響，蕭乾祥建議，投資上大型藍籌股為佳，科技股受惠於庫存去化結束、無風險利率下滑，基本面及評價面相對有利，下半年首選各國政府政策獎勵推動的再生能源、電動車、半導體等次產業。

去年底ChatGPT發佈後，5天內用戶數即突破百萬人，推升AI投資熱度，AI學習模型及硬體成本昂貴，過去僅大型企業有能力負擔，但Nvidia推出人工智慧雲端平台，讓AI工具平價化，預估2021-2030年AI複合成長率達39%；在半導體部分，下半年蘋果新機及AI伺服器等先進製程訂單明顯增溫，晶圓代工產能利用率將止跌回升，隨著PC與手機未來的應用都會融入AI元素，每台終端裝置的半導體內含價值提升，帶動半導體另一波正向循環。

去年第四季以來，受買氣衰退及科技產品調整庫存，加上原物料價格下跌，台股獲利出現明顯下滑，但在庫存調整近尾聲，權值龍頭台積電(2330)產能利用率可望於第二季落底後回升，加上先進製程及AI相關晶片出貨大幅提升，以及iPhone新機上市，都將帶動相關供應鏈營運向上。依近年本淨比分布推算，預估台股本淨比合理區間約落在1.7-2.1倍之間，對應之加權指數區間約為14,500-17,800點。

選股方向上，蕭乾祥表示，綜合國家政策面、產業技術面、市場需求面，下半年的台灣投資聚焦「CASE」四大產業，分別為碳交易(Carbon Trade)、人工智慧(Artificial Intelligence)、半導體(Semi-Conductor)及電動車(Electric Vehicle)，其中AI的供應鏈體系龐大，包括IP、晶圓代工、先進封裝、基板、伺服器代工、散熱等公司受惠多；電動車除了傳統的減速箱及線束廠外，未來在中央控制板、充電管理及充電椿等商機亦值得留意。