富蘭克林：債市重返甜蜜點

文／陳愛珠

美國最新7月消費者物價指數年增8.5％，低於分析師預估的8.7％，並自6月的9.1％高峰顯著下滑，月增幅更是自前月的1.3％降至0％，芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，聯準會9月升息3碼機率自數據公布前的近7成下滑至約4成，升息壓力減低，各債市普遍漲升慶祝，其中以非投資級債與新興美元債領漲。

富蘭克林證券投顧分析，今年來通膨快速攀升迫使聯準會加快升息，債券資產普遍承壓，不過，各債市多已領先反應升息路徑，殖利率攀高後，隨著利率波動趨緩，債市可望迎來投資甜蜜點。觀察上半年在殖利率大幅揚升環境下，短存續期債券因為利率敏感度低、表現最為抗跌。

而隨著10年美債殖利率自6月中高點3.47％大幅滑落至8月初的2.57％，存續期較長的投資級債則首先受惠，約6％的漲幅領先其他主要債券資產，美國公債與機構房貸抵押債則在經濟衰退擔憂加劇下獲避險需求提振，亦分別有4.88％及6.53％的表現。

此外，隨著長期通膨預期下滑輔以美國財報公布未如預期般悲觀，非投資級債隨股市上漲，7月中以來高達近6％的漲幅、表現強勁。

富蘭克林旗下西方資產團隊投資長暨美盛美國非投資等級債券基金（原名為：美盛美國高收益債券基金）（本基金之配息來源可能為本金）經理人肯尼思．里奇預期，隨著供應鏈瓶頸趨緩、實質可支配所得下滑而使消費放緩、房價漲勢趨緩，將有利緩解通膨持續上行的壓力，預期多數國家通膨將在下半年趨緩。

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