存股時殖利率越高越好嗎？配息差就不好？一文搞懂盈餘分配與股票成長！

近幾年台灣股民很喜歡的投資方法是：追求高殖利率股，認為只要領到夠高的配息，就能夠有足夠的獲利。然而殖利率真的越高越好嗎？本文試著從殖利率與股價漲幅這兩個角度來探討。

股票盈餘用途有兩種：分配股利與保留再投資

許多人買股票就是為了領股利，股利的來源是公司盈餘。然而，盈餘除了可以分派給股東，大家可能忽略了另一個用途：保留盈餘不配，拿去投資。投資什麼呢？例如：蓋更多廠房、開更多分店、併購更多事業體……等，這都需要錢。假如盈餘分配給股東愈多，公司要拿去再投資的錢就愈少。

高成長、低配息：成長期股票

保留盈餘有機會帶動未來的獲利成長，因此未來盈餘成長空間大，例如台股的台積電、大立光、聯發科等，2019年股息殖利率都不高，大約僅1%多～3%多，但是股價一年漲幅好幾十%呀！假如我跟你說，有一支股票60年不曾配息，股息殖利率是0%！你覺得如何呢？許多股民可能非常不屑：「沒配息？我才不買咧！」可是你知道嗎？這檔股票是美國股神巴菲特的波克夏控股公司，自從巴菲特入主以來，它的股價長期上漲，幾十年來平均年化報酬率高達約20%！假如單純看殖利率選股，這些長期股價漲幅很大的成長股，你都會因此錯過。

高配息、低成長：成熟期股票

有些公司由於不打算再大幅度擴充規模或併購，所以把多數盈餘都分配給股東，例如台股的電信股、銀行股，因為配息愈多，成長就愈少，可以說是成熟期的股票。

雙高難找 雙低快脫手

殖利率及價差漲幅兩者皆高的完美股票？這非常難找。至於兩者皆低的？千萬別碰！假如手上有這種「雙低」股，趁早換到前面兩種的任一種都會更好。

小結

股票有可能漲，也有可能跌，不能把股息殖利率當成定存利率一樣，只挑利率高的就好，否則有可能賺到股息卻賠了價差！反過來說，有些股票可能配息不高甚至沒有配息，但是股價漲幅比殖利率高好幾倍！因此，綜合考量殖利率及股價漲幅的「總報酬」，或許是更客觀的評估依據。

（註：以上純粹舉例之用，不代表推薦個股）