大江Q1每股賺3.25元，Q2營收加溫，下半年期待中國市場反轉向上

【財訊快報／記者何美如報導】大江生醫(8436)第一季營收年增8%，毛利率提升3.8個百分點至44.9%，EPS 3.25元。隨著歐美市場快速成長，中國逐漸復甦，第三季有機會看到較大反轉向上的機會，預估第二季營收將勝前一季，下半年重點包括訴求體重控制、美肌美白的益生菌、膠原蛋白飲品，全年營運將勝去年，在自有原料使用率提升，毛利率有機會超越今年目標42-44%。 大江今日召開線上法說會，公布第一季營運成果，也對全年營運提出看法。對於新冠疫情加劇，大江表示，公司在三周前已經提供所有員工施打新冠疫苗，現在已有45%的員工完成施打，後續可望達到7成施打率，有助公司正常運營。而QVS-96S全自動檢測平台已外銷東南亞，惟近期疫情嚴峻，要裝機還需要一點時間，國內市場則與聯新國際醫院持續合作。

第一季為傳統淡季，合併營收19.46億元，年下滑約5%，但與去年同期相比則成長8%，主要係反映歐美市場營收快速成長，行銷資源投入已經開始收穫，大江表示，未來成長力道會持續，而中國市場已逐漸復甦，近期從接單、新品開發來看，都看到慢慢在回復。

毛利率44.9%，較前一季提升3.8個百分點，主要反映產品組合，及使用自有原料比率提升，這是大江的長期策略，未來毛利率可望持續進步。推銷費用1.78億元偏高，則是有很多和客戶共同分擔費用案子的一次性影響，接下來幾季這情況應該會大幅減少。

從市場來看，歐美的營收占比第一季美國與歐盟約18.9%，相較去年12%，19年的5.4%，維持成長趨勢，其中美國的力道最強，歐洲則是穩定狀態。中國占比則持續降低，首季63.6%，相較去年72%、19年82%下降。亞洲佔比7.9%持穩，而台灣8.2%則表現不俗。

從產品來看，飲料第一季回到正水準占比55%，去年第一季受疫情影響降至51%。錠劑占比13%，雖然產品平均單價較低，在後疫情時代需求增加，相較去年7%，19年的3%。粉劑去年同期因疫情熱賣，今年回到正常，占比15%。液態包小幅下滑、占比8%。面膜5%低於過去的8%，主要係出貨時間向後推移，未來兩季會回到正常水準。

展望2021年，大江表示，公司去年因應疫情建置的包裝聯網，有助於防偽竄貨，也是另一種廣告行銷，有助客戶整體支出降低。過去一年已幫助客戶透過一物一碼平台與消費者直接接觸，超過一億次。

智財局公布2020年專利申請數量，大江為全台灣生技產業第1名，是台灣唯一進入專利百大排行之生技公司，累計專利申請數量達899件，超過400件已核准。大江表示，新開發的蜘蛛絲生物纖維、毒胜肽、標靶微脂粒Liposome應用都在面膜、保養品及減重，產品已經在歐洲中國上市，隨著專利原料使用率提升，未來毛利率有機會持續往上。

大江表示，中國市場主要鎖定台灣製造的高端需求，及高性價比市場，雙軌迎合終端消費需求，現在市場逐漸復甦，第三季有機會看到較大反轉向上的機會；歐美則是鎖定去中間化的市場，鎖定大型客戶包括直銷、品牌客戶，現在美國飲料線產品銷售暢旺，歐洲除了面膜外，保健品也開始切入。第二季營收可望維持成長，超越去年第四季，也會比上季好。全年營運會持續成長，將超越去年的成績。